20260429-银河期货-铅5月报_供需矛盾并不突出_铅价维持区间震荡_20页_4mb

铅市场分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年4月及5月铅市场的情况，涵盖行情回顾、市场展望及策略推荐等内容，重点从原料端、冶炼端和需求端三方面展开，结合图表数据与行业动态，对铅价走势及市场策略进行预测。

主要观点

1. 行情回顾

• 4月沪铅价格维持区间震荡，沪铅2606合约上涨1.58%，收于16715元/吨。
• 4月盘中价格波动较大，最高达16945元/吨，最低至16300元/吨。
• 国内铅锭库存持续累库，主要受消费转淡和进口铅锭流入影响。

2. 市场展望

• 原料端：5月北方矿山基本完成复产，但铅精矿产量增幅有限，进口铅精矿受海外运输影响或减少。含铅废料价格预计易涨难跌。
• 冶炼端：5月原生铅产量可能因部分冶炼厂检修而略有减量，再生铅产量或因进口铅锭减少和部分冶炼企业复产而有所提升。
• 消费端：4-5月铅蓄电池市场整体处于淡季，下游消费偏弱，出口受制裁和运输影响订单不佳，预计5月铅蓄企业开工率或进一步下降。

3. 策略推荐

• 单边策略：沪铅价格维持区间震荡，建议采用高抛低吸操作。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权。
• 风险提示：需关注宏观政策变化及市场情绪波动，再生铅冶炼企业开工情况也会影响铅价走势。

关键信息

原料端分析

全球铅精矿供应

• 2026年2月全球铅矿产量32.29万吨，环比-12.87%，同比+3.59%。
• 海外铅矿产量环比+3.52%，同比+4.47%，中国铅矿产量环比-33.74%，同比+1.89%。
• 1-2月全球铅矿累计产量69.35万吨，同比+3.43%。

国内铅精矿供应

• 3月国内铅精矿产量12.22万吨，环比-36.38%，同比-6.72%。
• 4月预计铅精矿开工率将增加约10.7%至68%。
• 5月国内部分原生铅冶炼企业检修，或对矿端需求减弱，铅精矿加工费或小幅上调。

含铅废料

• 4月部分含铅废料价格较3月上涨，废黑壳涨幅最大（+0.75%）。
• 4月电蓄替换进入淡季，报废量减少，但再生铅冶炼企业复产带动原料需求，推动废料价格上涨。
• 5月含铅废料回收或因淡季减量，但铅价回暖或提升废料价格。

冶炼端分析

全球精炼铅平衡

• 2月全球精炼铅产量110.53万吨，消费107.21万吨，过剩3.32万吨。
• 1-2月全球精炼铅累计产量222.51万吨，消费218.07万吨，过剩4.44万吨。

国内精炼铅供应

• 3月国内电解铅产量32.92万吨，环比+16%，同比-1.17%。
• 4月部分冶炼企业继续恢复生产，但西南地区新增检修，预计4月开工率仅小幅上升。
• 5月进口铅锭减少，沪铅价格回暖，带动再生铅企业复产提产。

需求端分析

电池市场

• 4月铅蓄电池市场进入淡季，成品订单转淡，生产企业下调产量计划。
• 3月铅蓄电池周度开工率68.59%，环比下降5.33%。
• 3月铅蓄电池出口量1205.64万只，环比-17.37%，同比-36.19%；1-3月累计出口4612.43万只，同比-14.18%。
• 预计2026年国内铅蓄电池出口走弱，受海外新建产能及出口转移影响。

终端市场

• 3月国内汽车产销环比增长，但同比略有下降，出口保持高速增长（+72.7%）。
• 2026年1-3月新能源汽车产销同比分别下降6.8%和3.7%。
• 政府工作报告强调促消费政策，预计节后地方补贴细则落地、春季车展启动将提振汽车市场。

电动自行车市场

• 3月电动两轮车销量环比增长15.6%，同比下滑12.3%。
• 1-3月累计零售约1004.5万台，同比-10.7%。
• 传统品牌受行业拖累下滑，智能化品牌逆势增长。

图表数据说明

• 图1-4：展示沪铅价格、成交与持仓、月差及社会库存走势。
• 图5-6：显示LME铅价及库存变化。
• 图7-12：反映全球及国内铅精矿产量、进口、加工费等数据。
• 图13-14：含铅废料价格与废电蓄价格变化。
• 图15-17：全球及国内精炼铅产量、消费及平衡情况。
• 图18-23：国内原生铅与再生铅产量及开工率变化。
• 图36-41：铅蓄电池开工率、出口、进口及库存情况。
• 图42-47：汽车、新能源汽车、摩托车产量及出口情况。
• 图50-53：电源工程投资、通信基站建设及铅合金进出口数据。

总结

综上所述，铅市场在4月呈现区间震荡，主要受消费转淡、进口铅锭流入及再生铅企业开工率低迷影响。5月市场多空因素并存，原料端供应偏紧，冶炼端产量或小幅调整，需求端仍偏弱。建议投资者采取高抛低吸策略，关注沪铅价格波动及再生铅企业复产情况，同时注意宏观政策变化对市场情绪的影响。