20241110-银河期货-铅周报_供需矛盾不突出_铅价震荡运行_15页_1mb

铅周报分析总结

宏观市场

• 海外：特朗普宣布胜选，政策重点包括减税、提高关税、驱逐非法移民和支持传统能源。美国联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.5%-4.75%，符合预期。
• 国内：十四届全国人大常委会第十二次会议通过大额化债举措，增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务。

产业供需

• 原生铅：周度开工率上升至65.66%，显示供应相对稳定。
• 再生铅：废电动车电池、白壳和黑壳废料的周均价分别为9750元/吨、9500元/吨和9875元/吨，但四省再生铅开工率下降至40.43%。
• 铅蓄电池：开工率小幅上涨0.04%至75.47%，消费较为平稳，下游企业电池订单略有回落，但末期季节性备货提振需求。

库存数据

• 截至11月7日，SMM铅锭五地社会库存增至778万吨，环比增加0.51万吨。下游倾向于采购原生铅，缓解了库存增长压力。
• LME铅库存减少0.14万吨至1882万吨。

逻辑分析

• 供应端：原生铅供应稳定，而部分地区的环保限制影响再生铅产量。政策松绑可能带动再生铅复产。
• 消费端：铅蓄电池需求平稳，下游企业按需采购。需关注库存累增风险。
• 库存风险：移库交仓导致显性库存增加，加上环保因素解除后再生铅产能恢复，可能导致铅价冲高回落。

交易策略

• 单边：铅价目前而震荡为主，暂缺乏上行动能。
• 套利与衍生品策略：暂观望。

关键图表数据

• 沪铅与LME铅价格对比
• 精废价差及其他相关市场参数变化

作者声明与免责声明

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银河期货研究提示：铅价短期呈现震荡走势，需关注政策变化与再生产和需求动态，适时调整策略。