20251115-中国银河-策略周报_市场风险偏好下降_港股风格切换加速_9页_10mb

港股策略周报总结

核心观点摘要

本周港股市场表现分化，恒生指数上涨1.26%，恒生科技指数下跌0.42%。风险偏好下降，美国国债收益率上行，美联储降息预期降温。国内经济指标放缓，支持关注周期股和红利股投资。

市场回顾

本周恒生指数涨1.26点至26572.46点；恒生科技指数跌0.42点至5812.80点；恒生中国企业指数涨1.41点至9397.96点。一级行业中，房地产、医疗保健和日常消费领涨；通讯服务、公用事业和工业领跌。 港交所日均成交额2331.18亿港元，南向资金净流入247.73亿港元但环比减少。恒生指数估值PE 12.05倍、PB 1.24倍，分别处于86%和91%分位，科技指数估值较低；风险溢价率较高，显示风险偏好回落。

投资展望

展望未来，市场风险偏好谨慎，港股或延续震荡。建议关注“反内卷”政策下的周期股反弹，以及防范美联储降息不确定性，转向红利股寻求防御和稳定收益。

风险提示

国内政策效果不及预期；海外降息不达预期；市场情绪不稳定风险。