20201022-川财证券-硅宝科技-300019.SZ-三季报点评_三季度持续向好_全年有望超预期_3页_1mb

硅宝科技（300019）三季报总结

核心内容

硅宝科技发布2020年三季报，显示公司业绩持续向好，全年业绩有望超预期。第三季度营业收入为3.99亿元，同比增长55.72%，扣非后净利润为5607万元，同比增长57.75%。前三季度营业收入达9.43亿元，同比增长40.02%，扣非后净利润为1.24亿元，同比增长62.46%。公司定增已获批，计划三年内投产10万吨硅橡胶产能，用于建筑、光伏和工业领域。

主要观点

业绩表现

• 三季度营收增长显著：公司第三季度营收同比增长55.72%，扣非净利润同比增长57.75%，显示业务增长势头强劲。
• 前三季度业绩亮眼：前三季度营收同比增长40.02%，扣非净利润同比增长62.46%，业绩持续改善。
• 盈利能力增强：销售净利率从2019年的12.54%提升至2020年的16.62%，ROE和ROA等指标也有明显提升。

市场拓展与产能扩张

• 定增获批，产能扩张：公司定增项目已获得证监会批准，计划三年内投产10万吨硅橡胶产能，进一步扩大市场份额。
• 光伏领域重点布局：公司2万吨新产能将用于光伏领域，预计2020年10月开始建设，有望率先投产，受益于光伏装机需求快速增长。
• 装配式建筑用胶市场潜力大：公司在建筑硅橡胶领域市占率国内第一，产品应用于“火神山”“雷神山”医院等，每平方米用量达1公斤，预计2025年装配式建造面积达7亿平方米，市场规模有望达100亿元。

业务拓展

• 家装业务加速发展：公司拟向全资子公司硅宝好巴适增资800万元，专注于家居、装饰、门窗等流通领域用胶业务，推动家装市场拓展。

盈利预测与估值

• 成长能力强劲：预计2020-2022年营收年均增长约20%以上，净利润增长也保持稳定。
• 估值逐步下降：P/E从2019年的43.10倍降至2022年的14.83倍，反映市场对公司未来业绩增长的信心提升。

风险提示

• 原材料价格波动：若原材料价格大幅上涨，可能影响公司成本和利润。
• 建筑需求下滑：若建筑行业需求不及预期，可能影响公司业务增长。
• 工业胶市场拓展缓慢：若工业胶市场拓展不达预期，可能影响整体业绩表现。

财务分析指标

投资评级

• 公司评级：增持评级
• 行业评级：根据行业相对收益分类，若行业收益高于市场基准指数30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级。

分析师信息

• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 联系方式：baijuntian@cczq.com

总结

硅宝科技2020年三季报显示公司业绩持续向好，营收和净利润均实现快速增长。公司通过定增项目扩大硅橡胶产能，重点布局光伏和装配式建筑市场，有望在未来三年内实现业绩超预期。尽管存在原材料价格波动、建筑需求下滑和工业胶市场拓展缓慢等风险，但公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，估值逐步下降，投资价值凸显。