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策略周评 20260809 总结

核心内容概览

本周AI产业在模型、算力与应用三大方向均有显著进展，国产技术突破与生态构建成为重点趋势。同时，A股市场风格切换已进入“进行时”，科技行情虽未结束，但需更加关注AI中下游环节的商业化与生态建设。

主要观点与关键信息

1. 模型技术突破

• 阿里发布Qwen3.8 Max：采用稀疏MoE架构，总参数量达2.4万亿，编程、办公、视觉能力跻身全球第一梯队；配套企业级Agent“千问办公”开启公测，预计下周开源。
• 字节跳动推出SeedRealtime：原生音视频全双工大模型，统一架构融合音频、视频与文本，实现实时交互；对话流畅度提升，已在豆包App全量上线。
• MiniMax H3开源：全模态模型支持2K分辨率带立体声的短视频生成，吸引海内外芯片厂商与开发社区适配。
• 谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2：包含三款模型，可跨硬件快速适配，实现机器人全肢体控制与多步骤任务规划；部分模型对外开放，但多指灵巧操作等技术仍待突破。

2. 算力与基础设施进展

• 寒武纪半年报亮眼：上半年营收59.96亿元（+108.13%），净利润23.11亿元（+122.61%），云端AI芯片规模化部署推动业绩增长；公司存货与预付款项大幅增长，显示大模型训练/推理需求加速向国产芯片迁移。
• 海外技术动态：三星发布BV NAND原型及zHBM创新存储架构，提升带宽与能效；SpaceX与特斯拉推进得州Terafab半导体工厂建设，配套自建发电储能设施，联合英特尔推进芯片一体化制造。

3. AI应用端趋势

• 物理AI加速落地：AI能力从数字场景向物理世界延伸，人形机器人成为具身智能的核心载体；产业竞争转向通用机器人智能层与跨硬件平台生态。
• 三星布局人形机器人：通过子公司Rainbow Robotics独立研发，布局执行器、世界模型等核心技术，设立RX专项办公室，推动物理AI建设。
• 谷歌DeepMind主导机器人智能套件：意图复刻移动时代的安卓系统，但技术仍存现实瓶颈，距离大规模商用尚有距离。

4. A股市场与投资建议

• A股风格切换进行时：科技行情未结束，但需关注AI中下游环节的商业化与生态构建。
• 报告推荐：
  • 【东吴机械】半导体设备行业深度：AI发展带动HBM需求爆发，看好半导体设备商受益。
  • 【东吴机械】AIDC发电专题报告：燃机释放利润，SOFC商业化提速。
  • 【东吴传媒互联网】AI投入进入回报验证期，云厂商率先兑现增长闭环。
  • 【东吴金工】Agent时代，Skill为核——投研成果的可调用化实践。
  • 【东吴宏观】AI基建投资——从理想到现实还有多远？

重要数据跟踪

表1：美国主要科技股周度表现（2026/08/03-2026/08/07）

图1：主要科技指数收益表现（归一化）

• 数据来源：WIND，东吴证券研究所

图2：A股主要AI概念指数情绪（截至2026年08月07日）

• 数据来源：WIND，东吴证券研究所

风险提示

• 美联储降息不及预期：可能影响全球资本流动与AI投资节奏。
• AI技术发展不及预期：尤其是物理AI领域，技术瓶颈可能延缓商业化进程。

投资评级标准

• 公司投资评级：基于未来6至12个月内个股涨跌幅相对基准的预期。

  • 买入：相对基准涨跌幅>15%
  • 增持：5%-15%
  • 中性：-5%-5%
  • 减持：-15%~-5%
  • 卖出：< -15%

• 行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期。

  • 增持：>5%
  • 中性：-5%~5%
  • 减持：< -5%

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