20241124-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_财政支出同比有所回升_政策效果逐渐显现_12页

行业观点

财政支出改善
2024年1-10月，财政一般公共预算支出同比+103%，基建类支出单月同比+479%，带动基建投资增速加快至43%。财政发力支持实物需求企稳，有望推动基建链条景气度回升，相关建筑工程公司受益，特别是应收账款回收和现金流改善企业。

政策催化需求
李强总理调研强调推进好房子建设，推动旧房改造、以旧换新、老旧小区改造等政策落地，拉动存量住房需求释放，利好绿色化、智能化、工业化建筑领域。

国际合作与海外市场
2024年1-9月，我国对外承包工程业务完成营业额同比增长21%，新签合同额增长238%。特朗普胜选后贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进政策加码，基建合作需求景气度保持，国际工程企业有望受益。

细分领域机会
节能降碳政策推动装配式建筑和新能源基建需求增长，低空经济政策持续催化，建筑和基建设计院板块关注度提升。相关标的包括鸿路钢构、华阳国际、中交设计、设计总院等。

投资建议

1. 基建央企与出海企业：推荐中国交建、中国电建、中国中铁，关注国际工程龙头中材国际、上海港湾。
2. 新能源与设计院：关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际及设计总院、华设集团。

风险提示

地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。