深度报告-20231108-德邦证券-海康威视-002415.SZ-领军全球安防行业_AIoT焕发第二春_29页_3mb

海康威视是全球领先的智能物联解决方案提供商，专注于智能安防领域。公司实行智能物联战略，2023年11月发布技术领先的研究报告，重申“买入”评级。截至2022年，公司营业收入已突破8300亿元，毛利率达42.3%，虽受疫情影响短期业务承压，但海外及创新业务持续高增长。

安防行业正加速向智能化转型，市场规模稳健增长。公司为国内安防龙头企业，市占率显著，主营三大事业群（PBG/EBG/SMBG）覆盖政府与企业客户需求，短期承压后恢复趋势明确。创新业务覆盖智能家居、AIoT、存储、汽车电子等多个热点赛道，其中萤石网络已成功上市，拓展向分拆的多个子公司预估实现既定目标。

财务方面，预计2023-2025年营收将增长69%/124%/131%至1129亿元，净利润逐年提升至212亿元。分析师维持“买入”评级，PE估值为16倍。股价提振因素包括人工智能赋能下的“碎片化”需求增长及中美贸易摩擦缓和预期。风险方面仍需警惕宏观经济波动，传统安防需求下滑及技术不确定性。