20180204-华泰证券-华泰金工周期研究最新观点2018年2月_一季度上涨继续_周期股行情可期_16页_1mb

量化投资月报总结 - 2018年2月

核心内容概述

本报告为华泰金工2018年2月量化投资月报，主要围绕A股市场、美股市场、美元指数以及原油价格的周期性分析展开，结合历史数据与周期模型，对市场趋势进行预测，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. A股一季度上涨确定性高，二季度或见拐点

• 上证综指在2018年1月表现出强劲的上涨趋势，价值投资风格持续，上证50涨幅达8.96%，中证100与沪深300分别上涨8.83%和6.08%。
• 市场调整已近尾声，短期回调后仍有较大上涨空间，一季度是全年确定性较高的上涨行情。
• 二季度市场拐点或将出现，届时市场牛熊风格与估值水平均进入下行通道，市场表现预计较差。

2. 大金融与周期上游板块领涨

• 大金融板块自2017年12月以来表现强势，是市场的动力板块和先导节点。
• 周期上游板块（如煤炭、钢铁）在2018年初逆势上涨，带动其他周期板块继续上涨。
• 行业分化严重，最强行业与最弱行业差距超过20%，周期股行情可期。

3. 全球股市进入上涨末期，美股风险加大

• 全球主要股票市场在2016年初同步见底，进入上涨阶段，目前18个指数平均涨幅达49.01%。
• 标普500的42个月短周期已见顶回落，未来可能进入下行阶段，美股存在较大下行风险。
• 200个月中周期与100个月长周期均处于下行趋势，标普500三周期同步弱势，市场可能在二季度出现拐点。

4. 美元指数可能开启反弹，但整体趋势仍向下

• 美元指数的42个月短周期可能在二季度开始反弹，但100个月与200个月周期仍处于下行状态。
• 历史数据显示，美元指数在上行周期时，全球经济尤其是新兴经济体易出现危机。
• 预计美元指数将在2018年下半年进入大幅下跌阶段。

5. 原油价格进入震荡格局

• 原油价格的42个月周期开始拐头向下，但100个月与200个月周期仍向上。
• 原油价格未来上涨动力不足，但不会快速下跌，预计进入震荡格局。
• 42个月周期下行结束后，原油价格可能继续上涨。

关键信息

市场表现

• 上证综指1月涨幅达8.96%，行业分化严重。
• 房地产、银行、家电、煤炭、石油石化等板块表现较好。
• 电子与通信板块下跌明显，分别下跌7.02%和8.65%。

周期分析

• 上证综指的42个月短周期、100个月中周期、200个月长周期共同驱动市场走势。
• 周期模型显示，A股当前处于上升期二阶段，预计仍有较大幅度上涨空间。
• 美股当前处于上涨末期，未来可能进入下跌阶段。

投资建议

• 建议维持较高仓位，一季度是全年唯一确定性较高的上涨行情。
• 大金融与周期上游板块为领涨板块，应重点关注。
• 原油价格可能进入震荡格局，需关注42个月周期下行结束后的走势。

风险提示

• 模型基于历史规律总结，历史规律可能失效。
• 投资决策需结合个人风险承受能力和投资目标，本报告仅供参考，不构成投资建议。

图表与数据支持

• 图表1：A股主要指数一月涨跌幅
• 图表2：中信一级行业一月份涨跌幅
• 图表3：站上20日均线个股比例
• 图表4：上证综指历史走势划分
• 图表5：上证综指三周期状态
• 图表6：标普500三周期分解
• 图表7：美元指数历史走势梳理
• 图表8：原油三周期分解
• 图表9：原油对数价格与同比

评级体系

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

研究员

• 林晓明
  执业证书编号：S0570516010001
  联系方式：0755-82080134 / linxiaoming@htsc.com

联系人

• 刘志成
  联系方式：010-56793923 / liuzhicheng@htsc.com

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成对个人投资者的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。