20180204-天风证券-建筑材料行业研究周报_2月继续重视水泥_玻璃等周期龙头公司_10页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建材行业受到市场整体调整及金融监管政策影响，板块波动较大，但基本面表现稳健，尤其是行业龙头公司。市场情绪受监管收紧和业绩预告影响，出现非理性下跌，但建材板块整体业绩表现优于其他板块，吸引资金配置。分析师认为，建材板块具备长期投资价值，建议关注行业龙头及区域性企业。

主要观点

• 市场表现：本周申万建材指数下跌4.16%，其中玻璃制造下跌4.99%，耐火材料下跌15.20%，而玻纤仅下跌0.52%。水泥制造板块整体跌幅较小，仅0.56%。上证指数同期下跌2.70%。
• 业绩表现：水泥企业除福建水泥亏损外，其余企业业绩大幅上涨。三棵树、兔宝宝、中材科技等消费建材及玻纤企业业绩增长显著，符合预期。
• 行业展望：分析师认为，建材板块具备较强基本面吸引力，全年看好玻璃行业边际改善，预计2018年第四季度为玻璃价格高点。消费建材具备地产后周期属性，细分龙头有望实现业绩平稳增长。
• 投资建议：建议继续配置行业龙头海螺水泥、旗滨集团，关注区域性水泥龙头祁连山、天山股份、上峰水泥等。同时，关注北新建材、伟星新材、东方雨虹等消费建材细分领域龙头。

关键信息

建材价格波动

• 水泥：全国水泥市场价格环比下跌0.4%，主要集中在华东地区，部分区域价格下调20-80元/吨。西南、中南地区价格以稳为主。
• 玻璃及玻纤：全国白玻均价1662元，环比上涨4元，同比上涨190元。浮法玻璃产能利用率70.45%，环比上涨0.38%。玻纤均价5030元/吨，环比上涨60元/吨，同比上涨480元/吨。
• 能源和原材料：环渤海动力煤(Q5500K)价格577元/吨，PVC均价6580元/吨，沥青现货价格2900元/吨。11#美废售价200美元/吨，国废到厂价3000元/吨。

行业要闻

• 产能置换政策：国家工信部强调产能置换政策的变化，包括加大减量力度、严格限定置换产能、明确省级主管部门责任等，推动“进退并举”的去产能模式。
• 重点项目：厦门市公布2018年重点项目名单，涉及环保、建筑废弃物处理、污水处理等。
• 错峰生产：江西省2018年所有熟料生产线将错峰生产55天，其中春节期间不少于35天。
• 淘汰落后产能：云南省水泥行业淘汰落后产能891万吨。
• 装配式建筑标准：住房城乡建设部发布《装配式建筑评价标准》，自2018年2月1日起实施。

重点上市公司公告

• 三棵树：与邛崃市人民政府签订新材料生产基地项目投资协议书，计划投资4-5亿元。
• 中材科技：2017年实现营收102.85亿，同比增长14.67%，归母净利8.07亿，同比增长101.6%。
• 兔宝宝：2017年营收41.2亿，同比增长53.89%，归母净利3.67亿，同比增长40.93%。
• 天山股份：2017年归母净利增长约180.6%，盈利约为28,000万元。
• 福建水泥：2017年预计亏损，归母净利为-15,500万至-14,800万元。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期。
• 雨雪天气变化影响需求。

投资评级

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不与报酬直接相关，所有信息仅供参考，不构成投资建议。