20160402-广发证券-钢铁行业2016年4月份月报_稳增长重要性提升_钢材需求好转确定_看好钢铁股投资机会_29页_3mb

钢铁行业2016年4月份月报总结

核心内容概述

2016年4月份，钢铁行业迎来消费旺季，叠加稳增长政策逐步落地，下游需求显著回暖，行业供需形势持续改善。分析师李莎认为，钢铁行业基本面逐步好转，钢价和矿价预计继续上涨，但涨幅均在20%以内。行业盈利环比显著改善，钢铁股投资机会值得重视。

主要观点

• 稳增长政策落地：政府推动“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”，钢铁行业成为重要投资领域。
• 钢需复苏：房地产新开工面积和投资增速超预期回升，叠加基建和制造业回暖，钢需持续走强。
• 供需改善：钢厂开工意愿增强，粗钢产量回升，但需求端支撑下钢价上涨空间有限。
• 供给侧改革：去产能政策持续推进，过剩产能加速出清，特钢和钢管领域投资机会突出。
• 投资推荐：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司，如玉龙股份、首钢股份、宝钢股份、久立特材和八一钢铁，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。

关键信息

钢铁行业基本面

• 粗钢产量：2016年2月同比下降2.77%，但3月开始回升，4月预计继续上升。
• 钢价走势：3月钢价涨幅明显，4月预计涨幅在20%以内。
• 钢材库存：重点钢企库存同比下降20.72%，社会库存降幅明显，市场去库存进程加快。
• 盈利改善：3月钢铁行业利润总额环比增加13.36亿元，4月盈利或持续改善。

钢材需求端

• 房地产：1-2月房地产开发投资同比增长3.00%，新开工面积和竣工面积增速大幅上升，销售面积和销售额增速明显。
• 基建投资：增速稳中有升，政策支持下市场回暖。
• 制造业：PMI指数重回扩张区间，需求复苏，但景气度仍较低。

铁矿石市场

• 进口量：1-2月铁矿砂累计进口量同比增长6.30%，进口矿港口库存同比大幅下降。
• 矿价走势：3月内矿和外矿价格分别上涨16.20%和10.34%，预计4月矿价继续上涨，涨幅在20%以内。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响钢材需求。
• 出口不及预期：国际市场低迷，出口量可能受限。
• 供给侧改革进展缓慢：影响行业供需平衡。
• 矿石价格波动：可能受国际形势影响。

重点公司盈利预测

行业趋势与展望

• 需求侧回暖：房地产、基建等下游行业需求回升，带动钢铁消费。
• 供给侧改革：去产能政策持续推进，钢铁行业供给端有望优化。
• 特钢领域：在军工、核电、航天航空等领域承担重要角色，投资价值凸显。
• 政策支持：稳增长政策持续发力，推动行业复苏。
• 市场预期：4月份钢价和矿价延续涨势，但涨幅控制在20%以内。

风险提示

• 宏观经济：增速大幅下滑可能影响行业需求。
• 出口情况：钢材出口量不及预期可能削弱盈利。
• 供给侧改革：进度低于预期可能影响产能出清。
• 矿石价格：矿石巨头联合减产保价可能影响行业成本。

相关研究与数据来源

• 相关研究：

  • 钢材出口量明显回落，铁矿石进口量大幅增长（2016年2月）
  • 钢材、铁矿石进出口数据点评
  • 1-2月累计同比减少5.70%，需求好转预计3月环比将上升（2016年2月份粗钢产量点评）
  • 矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪（2015年2月29日-3月4日）

• 数据来源：Wind、国家统计局、海关总署、我的钢铁网、广发证券发展研究中心

图表索引（摘要）

• 图1：1-2月固定资产投资完成额累计增速微幅上升
• 图2：1-2月工业增加值累计增速小幅下降
• 图3：2月M1增速环比小幅下降、M2增速环比小幅下降
• 图4：1-2月黑色金属固投完成额累计增速大幅下降
• 图5：3月中采PMI指数较上月统计小幅回升
• 图6：3月新订单指数、新出口订单指数、进口指数升幅明显
• 图7：3月产成品库存指数微幅下降、原材料库存指数微幅上升
• 图8：3月购进价格指数、采购量指数均升幅明显
• 图9：2月粗钢日均产量同比、环比均降幅明显
• 图10：2月粗钢产量同比降幅明显
• 图11：2月钢材月出口量同比升幅明显
• 图12：2月粗钢月净出口量同比升幅明显
• 图13：2月粗钢月表观消费量同比持续下降
• 图14：2月粗钢累计表观消费量同比降幅明显
• 图15：大中型钢企钢材旬库存同比大降
• 图16：钢材社会库存有所回升
• 图17：上海钢材市场终端线螺3月采购量月度环比大幅回升
• 图18：1-2月房地产开发投资累计增速止跌回升
• 图19：房屋施工面积累计增速升幅明显、竣工面积和新开工面积累计增速大幅上升
• 图20：房屋施工面积、竣工面积当月有所回升
• 图21：商品房销售面积、销售额累计同比增速大幅上升
• 图22：商品房销售面积和销售额当月同比增速升幅明显
• 图23：1-10月挖掘机产量累计增速小幅下降
• 图24：1-10月混凝土机产量累计增速小幅上升
• 图25：1-10月金属切削机床产量累计增速微幅上升
• 图26：1-10月数控金属切削机床产量累计增速降幅明显
• 图27：1-10月金属成形机床产量累计增速微幅上升
• 图28：1-10月工业锅炉产量累计增速升幅明显
• 图29：1-12月铁路机车产量累计增速降幅明显
• 图30：1-10月铁路客车产量累计增速升幅明显
• 图31：1-2月汽车产、销量累计同比增速降幅明显
• 图32：2月汽车产、销量当月同比增速小幅下降
• 图33：1-12月电冰箱、空调累计产量同比增速均升幅明显、洗衣机累计产量同比增速小幅下降
• 图34：12月家电当月产量同比增速涨跌互现
• 图35：1-12月铁矿石原矿累计产量同比增速小幅下降
• 图36：1-2月铁矿砂累计进口量同比增速升幅明显
• 图37：1-12月铁矿石累计进口量占比微幅上升
• 图38：12月铁矿石月进口量占比升幅明显
• 图39：12月铁矿石过剩量环比大幅上升
• 图40：3月进口矿港口库存降幅明显
• 图41：长材指数、扁平材指数延续跌势
• 图42：螺纹钢主力合约收盘价和结算价止跌反弹
• 图43：螺纹钢月度含税均价
• 图44：高线月度含税均价
• 图45：热卷月度含税均价
• 图46：中厚板月度含税均价
• 图47：冷轧板月度含税均价
• 图48：镀锌板月度含税均价
• 图49：304/2B平板月度含税均价
• 图50：430/2B平板月度含税均价
• 图51：国内铁精粉湿基月度均价
• 图52：青岛港进口矿月度均价
• 图53：印矿（63.5%）CFR月度均价
• 图54：新加坡交易所铁矿石掉期结算价
• 图55：主焦煤（邢台）月度含税均价
• 图56：二级冶金焦（唐山）月度含税均价
• 图57：废钢（6-8mm 唐山）月度均价
• 图58：钢坯（唐山）月度均价
• 图59：2015年12月大中型钢企利润总额环比增加
• 图60：2015年12月大中型钢企吨钢毛利同比大幅下降