20220321-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_海外需求好转_钢铁股配置价值显现_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

• 行业趋势：钢铁行业整体表现不佳，申万钢铁指数上周下跌4.6%，落后上证综指2.9%。但海外需求好转及碳中和政策推动下，钢铁股配置价值逐步显现。
• 投资建议：中期继续看好钢铁股，当前处于盈利高位、估值低位，预计未来将出现业绩与估值双升的机会。推荐低估值高分红的普钢、原材料及部分特钢企业，如方大特钢、新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、中信特钢等，关注三钢闽光、八一钢铁、鄂尔多斯、河钢资源等。
• 风险提示：房地产下滑及制造业回暖不及预期可能对钢铁行业造成负面影响。

主要观点

• 海外需求好转：俄乌冲突导致钢材供应短缺，海外钢厂减产，钢价上涨，国内部分钢材品种跟随上涨。预计俄乌冲突对中国钢价的正面影响将持续一个季度以上。
• 国内需求延迟：疫情导致项目开工延迟，但需求旺季不会消失，疫情缓解后钢价有望大幅上涨。
• 成本与利润：原料端成本红利显现，进口矿价格环比下降，但焦炭价格上升，带动部分钢材成本滞后毛利增长。
• 市场情绪：部分钢材品种上涨，但整体市场情绪谨慎，尤其是受疫情影响，运输受限，影响需求和成交。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万钢铁：上周下跌4.6%，落后上证综指2.9%。
• 涨幅领先个股：抚顺特钢（+3.4%）、恒星科技（+2.4%）、常宝股份（+2.1%）。
• 跌幅领先个股：银龙股份（-17.6%）、五矿发展（-12.1%）、马钢股份（-11.3%）。
• 期货走势：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价分别变动1.2%、0.4%、3.2%、-0.9%。
• 盘面利润：螺纹期货盘面利润环比上涨2.4%，热轧盘面利润环比下降1.5%。

2. 行业动态

• 锂行业座谈会：工信部召开锂行业座谈会，强调保障市场供应和价格稳定。
• 金融支持浙江共同富裕示范区：央行、证监会等部门发布政策支持浙江发展。
• 发改委保障粮食和大豆供应：加强市场供应和价格稳定措施。
• 财政部小微企业所得税优惠：对小型微利企业年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按25%计入应纳税所得额。
• 煤炭中长期合同核查：发改委部署核查煤炭中长期合同签订和履约情况，以保障供应。

3. 市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存1760万吨，环比增0.1%；长材库存1210万吨，环比减2.1%；板材库存513万吨，环比减2.0%。
• 出货量：全国237家钢贸商出货量17.0万吨，环比减12.7%；上海终端线螺走货量1.5万吨，环比减10.5%。
• 价格：唐山钢坯报价4720元/吨，环比持平；螺纹HRB400报价4921元/吨，环比持平；热轧3.0mm报价5188元/吨，环比减0.6%；冷轧1.0mm报价5578元/吨，环比减0.7%；中板20mm报价5151元/吨，环比减1.0%。

3.2 铁矿

• 进口矿：报价948元/吨，环比减5.5%；国产矿报价1110元/吨，环比减1.8%。
• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量2068万吨，环比减1.5%；北方6港到港量995万吨，环比减24.0%。
• 港口库存：15497万吨，环比减1.4%；日均疏港量286.64万吨，环比增3.8%。

3.3 焦煤焦炭

• 焦炭：现货市场稳定，下游需求支撑，但疫情导致运输受限，部分焦企库存累积。
• 焦煤：现货高位，市场恐高，下游采购积极性偏低，市场以观望为主。

3.4 铁合金

• 硅锰：市场波动频繁，价格上冲受阻，但下方支撑较强，市场心态谨慎。
• 硅铁：现货市场不活跃，价格以稳健为主，期货波动可能带动现货价格。

3.5 特钢

• 优特钢：市场价格弱势运行，钢厂调价涨跌互现，市场成交下降，但价格支撑较强。
• 工模具钢：市场需求不及预期，供应压力有所缓解，库存压力相对较低。
• 工业线材：价格明显上涨，但实际销售量有限，市场情绪谨慎。

3.6 不锈钢

• 镍矿：价格高位运行，挺价情绪主导，但伦镍多次跌停影响内盘。
• 铬矿：供应缺口修复不及预期，现货市场偏强运行。
• 不锈钢：现货市场经历上涨后回归理性，成交逐渐恢复。

3.7 钢管

• 焊管：价格先抑后扬，市场情绪谨慎，贸易商价格平稳。
• 无缝管：价格均价下跌2元/吨，整体成交偏差，成本支撑明显。

4. 上市公司公告

• 海南矿业：近期股价跌幅较大，公司生产经营正常，但受国际大宗商品价格波动影响。
• 大中矿业：使用闲置募集资金购买理财产品，已赎回部分。
• 本钢板材：间接控股股东协议转让股份，由间接持股转为直接持股。
• 韶钢松山：申请257亿元人民币及1.45亿美元综合授信额度。
• 西宁特钢：5%以上股东权益变动，减持股份，持股比例减少。

5. 行业估值一览

• 钢铁板块：PE为8.5倍，PB为1.2倍，相对PE为0.68倍，相对PB为0.89倍。
• 特钢企业：中信特钢（PE 11.6倍，PB 2.8倍），西宁特钢（PE -22.7倍，PB 3.1倍），抚顺特钢（PE 32.9倍，PB 4.8倍）等。
• 上游企业：河钢资源（PE 5.4倍，PB 1.1倍），金岭矿业（PE 11.2倍，PB 1.4倍）等。
• 长材企业：韶钢松山（PE 4.5倍，PB 1.0倍），三钢闽光（PE 4.3倍，PB 0.7倍）等。
• 板材企业：宝钢股份（PE 5.6倍，PB 0.8倍），鞍钢股份（PE 4.1倍，PB 0.6倍）等。

总结

整体来看，钢铁行业在海外需求好转和成本红利的推动下，具备配置价值，但受国内疫情及制造业回暖不及预期的影响，市场表现较为谨慎。建议关注低估值高分红的普钢及部分特钢企业，同时留意原料价格波动及需求变化。