20260923-大公国际资信评估-基于2026年新德里峰会的分析_全球金融治理变革与_大金砖_金融合作_8页_495kb

全球金融治理变革与“大金砖”金融合作总结

核心内容

2026年9月，金砖国家领导人第十八次会晤在印度新德里举行，标志着金砖机制进入“大金砖”时代。此次峰会通过《新德里宣言》，确立了以“赋权选择”为核心的新金融合作路径，旨在应对全球金融治理中的结构性缺陷，为全球南方国家提供更具自主性和包容性的金融制度选择。

主要观点

1. 全球金融治理的结构性缺陷

当前全球金融体系存在五大结构性问题：

• “特里芬难题”的当代变形：美元作为全球储备货币，其货币政策对全球资本流动具有主导作用，导致新兴市场国家承受不对称的调整成本。
• 金融基础设施的“武器化”：SWIFT、CHIPS等系统被用于经济胁迫，削弱了发展中国家的金融安全。
• 布雷顿森林机构的代表性赤字：IMF和世界银行的投票权分配机制未能反映全球经济重心转移，导致治理代表性缺失。
• 多边发展融资的“外币错配”：国际开发贷款与外债多以美元计价，加剧了发展中国家的汇率风险与债务压力。
• 危机救助机制的政治附加条件：传统救助机制常与结构性改革绑定，对发展中国家的主权发展路径构成限制。

2. 《新德里宣言》的三层金融架构

为应对上述问题，峰会提出构建“清算层—融资层—流动性层”三位一体的金融合作框架：

（一）清算层：提升跨境支付互操作性

• 推动多边支付工具的选择权，而非构建替代货币。
• 已有印俄、中俄等双边本币结算的实践，为多边清算互联奠定基础。

（二）融资层：推进新开发银行本币化与担保机制创新

• 新开发银行扩大本币融资比例，截至2025年底本币融资占比达29.3%，计划2026年提升至30%，2031年达45%以上。
• 发行熊猫债等多币种债券，提升本土资本市场融资能力。
• 推进“金砖多边担保倡议”，通过信用增级提升项目融资吸引力。

（三）流动性层：增强应急储备安排（CRA）的自主性

• CRA从静态储备转向动态区域支持机制，提升成员国自主提款比例。
• 配合“斋浦尔共识”，研究建立发票贴现机制，支持中小微企业贸易融资。

关键信息

3. 全球南方的制度性赋能

• 通过多层次金融架构，降低对美元融资的依赖，提升金融自主性。
• 构建多元清算通道，增强贸易结算的安全性与效率。
• 推动全球治理话语重构，提升发展中国家在国际规则制定中的影响力。

4. 中国角色

• 战略引领者：提出“四个先锋”理念，倡导金砖国家在创新、稳定、文明互鉴与全球治理改革中发挥积极作用。
• 技术赋能者：主导人民币跨境支付系统（CIPS）与多国支付系统的对接，支持新开发银行发行熊猫债，推动多边央行数字货币桥（mBridge）试运营。
• 金融公共产品供给者：通过制度型开放，输出低成本、高效率的金融基础设施与市场红利，促进南南合作。

局限与前景

5. 结构性制约

• 成员国差异：扩员后“大金砖”在资本账户开放、外汇管制、通胀控制等方面存在显著差异。
• 美元霸权惯性：美元在国际储备、大宗商品定价、金融衍生品等领域的主导地位尚未改变。
• 监管合规摩擦：跨境支付与数据流动涉及各国法律与监管标准差异，成为合作障碍。

6. 发展前景

• 未来合作将遵循“由点及面、增量积累”的路径。
• 优先推进能源、农产品等领域的双边本币结算，逐步向多边机制过渡。
• 推动新开发银行本币融资占比提升，利用多边担保机制吸引私人资本。
• 在新兴领域如转型金融、ESG披露、数字支付协议等，创设“金砖标准”，增强制度影响力。

结论

2026年新德里峰会标志着金砖金融合作进入新阶段，为全球南方国家提供了系统性金融制度对冲工具，推动国际金融体系向多极化、包容性与均衡化方向演进。中国作为金砖机制的重要参与者，正在以战略引领与技术赋能双重角色，助力构建更具自主性和可持续性的全球金融新秩序。