20231101-东证期货-苯乙烯月度报告_供应减量与成本端转弱预期的博弈_14页_5mb

苯乙烯市场分析总结（2023年11月）

供应方面

• 生产利润持续压缩，11月供应弹性需关注。当前利润水平低，但装置降负或停车受制于开停工成本、均摊成本及合约因素，预计兑现概率增加，开工率可能下行至70%附近。
• 海外检修装置回归预期增多，但实际回归量或不及预期；出口情况乐观，可能支撑价格。

需求方面

• ABS需求边际回暖，终端零售企稳，预计11月开工率继续下行空间有限。
• PS需求稳定，开工率预计在60%附近震荡，受益于双十一和圣诞节消费。
• EPS需求受包装需求支撑，开工率窄幅波动；季节性下滑可能出现在12月，但短期支撑良好。

纯苯与成本端

• 纯苯供需边际转松预期增强，主要看歧化装置增量兑现和下游负反馈。目前增量有限，且需时间传导至国内；苯乙烯装置降负是缓解矛盾的可能路径。
• 成本端对苯乙烯价格的影响有限，纯苯估值压缩空间存在，但大幅累库可能性低。

投资建议

• 11月苯乙烯基本面或较10月偏紧，期货价格可能震荡偏强，但纯苯供需转弱预期将限制上涨空间。

风险提示

• 原油价格大幅波动，纯苯估值波动风险。