20240426-开源证券-银行防资金空转视角的观察_存款成本高企背后_7页_1mb

银行存款成本监控与金融监管政策研究总结

根据报告，当前银行存款成本持续高企，主要受两类因素影响：（1）资金空转问题未受到有效抑制，包括企业通过保证金存款、福费廷、协议存款等方式进行存贷套利；（2）手工补息等操作突破了利率授权上限，使得中小银行的揽储更为激进。整体来看，部分银行对公活期存款成本率呈上升趋势，3M、6M及1Y存款利率近年来出现波动性上涨。

监管层面已开始针对这些问题出台多项措施。自《政府工作报告》提出“避免资金沉淀空转”以来，密集推出了存款挂牌利率调整机制、票据融资约束、限制保证金存款等多项政策，有效遏制了资金空转问题。预计2024年还将有更多次的存款利率下调动作。

投资建议

建议重点关注存款成本下降空间较大的银行，如中信银行、光大银行；农业银行、交通银行等国有大型银行也可能因此受益。

当前银行净息差面临压力，同时需注意理财产品的收益率变动风险，涉及现金管理类产品等产品的业绩对其投资价值产生显著影响。

监管前景

预计后续监管将继续加强对资金流向的规范，存款挂牌利率可能在短期内仍面临调整压力，并会导致银行负债结构变化，同时推动理财产品投资策略向低利率资产迁移。银行需尽快适应利率下行环境，调整负债和资产两端的管理策略。