20250330-华鑫证券-定量策略周观点总第156周_交易现实_不忘梦想_15页_1mb

交易现实，不忘梦想 - 交易策略周总结

核心内容概览

本周交易策略报告聚焦全球市场表现与资产配置建议，强调“交易现实”与“不忘梦想”的平衡。报告指出，当前市场环境呈现震荡态势，建议投资者关注防御性板块及具备长期配置价值的资产，同时把握科技与AI等主题的反弹机会。

主要观点

全球市场趋势

• A股市场：震荡下行，成交量收窄，风格切换至大盘，中小盘成长板块表现疲软。
• 港股市场：延续看多信号，市场情绪短暂回暖后再度回落，南向资金减持前期加仓板块，转而布局有色、医药及消费等板块。
• 美股市场：整体呈现“先扬后抑”走势，市场情绪受关税政策扰动，短期建议等待调整后参与反弹。
• 日股市场：日本央行维持基准利率不变，整体态度偏观望，美元兑日元贬值趋势有所延缓，建议继续持有日股。

资产配置建议

• 港股：建议保持满仓，重点关注创新药、有色金属、化工、钢铁、军工、半导体等板块。
• A股：建议维持较低仓位，关注大消费、医药、钢铁、有色金属、化工、军工、半导体等行业。
• 黄金：短期反弹机会逐步止盈，中长期仍具配置价值，建议关注白银的弹性机会。
• 小微盘：由于市场利率上行压制小盘表现，建议转向大盘配置。

关键信息

市场表现

• A股：上证综指下跌0.4%，创业板指下跌1.12%，小盘股跌幅明显。
• 港股：恒生指数下跌1.11%，恒生科技指数下跌2.36%。
• 美股：道琼斯工业指数下跌0.96%，标普500指数下跌1.53%，纳斯达克指数下跌2.59%。
• 债券市场：情绪回暖，中债－国债总财富（总值）指数上涨0.35%。
• 商品市场：黄金上涨2.04%，创历史新高；白银上涨3.31%，铜下跌0.12%。

资金流动

• 外资：流出意愿波动，被动外资增量买入，主动外资转为流出。
• 两融余额：高位回落，净买入占比下降。
• ETF配置：黄金ETF、食品饮料ETF、医药ETF等配置力度增强，但场内ETF对红利增配放缓。
• 南向资金：减持腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W等前期加仓板块，转而买入紫金矿业、泡泡玛特等。

行业与主题建议

• 行业选择：大消费、医药、钢铁、有色金属、化工、军工、半导体。
• 主题投资：关注AI、机器人、半导体等产业趋势带来的业绩弹性。
• 风险偏好：全球金融条件指数持续位于均线下方，市场情绪偏弱，需警惕风险偏好进一步回落。

ETF组合运行情况

偏股型组合 - 鑫选技术面量化

• 绝对收益：32.45%（2024年初至今）
• 相对沪深300超额收益：16.83%
• 相对ETF等权超额收益：16.6%
• 持仓ETF：黄金ETF、食品饮料ETF、电力ETF、煤炭ETF、中药ETF、生物医药ETF、豆粕ETF、芯片龙头ETF、创业大盘ETF、人工智能ETF

偏债型组合 - 量化全天候

• 单周涨幅：0%
• 累积收益：5.21%
• 最大回撤：1.23%
• 表现：债券反弹，30年国债周中止盈，商品市场强势。

风险提示

• 数据均来自公开市场，模型可能因市场环境突变而失效。
• 基金历史业绩不代表未来表现，投资者需独立评估。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资策略总结

投资者建议

• 关注科技、AI等主题的反弹机会。
• 重视红利和顺周期风格的配置价值。
• 谨慎应对市场利率上行对小微盘的压制。
• 继续持有黄金等避险资产，但避免追高。
• 保持对港股市场的关注，特别是创新药、有色、消费等板块。

量化研究团队介绍

• 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，具备丰富的量化资产配置经验。
• 马晨：金融工程硕士，专注FOF和基金定量研究。
• 黄子轩、武文静、刘新源：均具备金融工程或相关专业背景，加入时间较近，关注策略执行与优化。

投资评级说明

基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以道琼斯指数为基准。

免责条款

• 报告内容基于公开市场数据，不构成投资建议。
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