2025年上半年煤炭行业信用风险总结及展望_10页_1mb

2025年上半年煤炭行业信用风险总结及展望总结

煤炭行业运行情况

2025年上半年，煤炭产量小幅增长5.4%，达24.05亿吨，主要集中在晋陕蒙和新疆地区（占比81.41%）。煤炭进口下降11.10%至2.22亿吨。需求端，电力、钢铁和建材行业疲软：火力发电量降2.4%，粗钢产量降3.0%，水泥产量降4.3%。价格全面下跌，动力末煤等主要煤炭价同比下降18%-25%，导致行业利润总额下降50.6%。

债券市场回顾

债券发行规模同比下降27.19%，至1594.25亿元，主要由AAA级地方国有企业主导。发债主体信用等级以AAA为主，一般中期票据发行占比提升。到期债券规模高峰为1947.80亿元，但所有到期债券均顺利兑付，无新增违约。存续债券以高信用等级企业和中长期债券为主。

信用风险展望与风险因素

预计2025年下半年到期债券规模较小，1242.50亿元，风险可控。整体而言，由于供需维持供略大于求的格局、煤炭价格中枢小幅下移、下游需求疲软，行业盈利预计小幅下降，但由于新增产能审批趋严和债务负担稳定，可持续性较低风险。需关注非经营性负担增长和新能源挤压传统煤炭市场份额的潜在风险。