20240508-天风证券-上能电气-300827.SZ-经营业绩亮眼_看好公司未来持续受益新能源发展_3页_749kb

上能电气（300827）2024年报点评总结报告

一、核心投资评级
天风证券维持上能电气“买入”评级，2024年5月8日发布证券研究报告。目标价格未披露，当前股价2805元，总股本35.80亿股，总市值约1004亿元。公司为逆变器行业龙头，已实现光伏、储能领域的全球布局。

业绩表现

1. 2023年业绩高速增长

   • 营收达4933亿元，同比增长110.93%；净利润28.6亿元，同比增长250.48%。毛利率19.23%，净利率5.80%大幅提升，四年间净利率增长超20个百分点。
   • 细分业务：
     • 光伏逆变器出货量235GW，同比增132.65%；储能设备出货量同比增长88.62%。
     • 海外业务增速较快，全年海外收入增长105.75%，毛利率达24.11%。

2. 2024年经营展望

   • 公司调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别为7202亿、9002亿、10982亿元，同比增长46%、25%、22%；净利润预期535亿、784亿、1040亿元，增速分别为873%、464%、327%。
   • 目标PE分别为19、13、10倍，低于当前估值中枢。

竞争优势与布局

1. 全球市场地位
   公司逆变器产品连续三年在中国企业储能PCS（215kW以上）出货量排名中位列第一，海外市场重点聚焦北美、欧洲、东南亚等地区。

2. 产能与合作
   已完成全球化布局，与TATA、SOFTBANK等国际企业达成战略合作，北美、欧洲、中东等地中标百兆瓦级项目。

风险提示

• 光伏、储能装机需求不及预期。
• 行业竞争加剧、原材料价格波动、应收账款管理风险、国际贸易风险等。

财务数据摘要

结论

分析师认为，公司在光储逆变器领域保持市场领先地位，海外扩张加速叠加国内需求稳定增长，未来业绩具备较强成长性。建议投资者关注其毛利率提升与市场份额扩大带来的估值修复机会。