汽车行业19年数据点评系列二：18年12月乘用车销量综述，4季度终端销量环比表现强势-20190116-广发证券-12页_804kb

报告摘要

汽车：19年数据点评系列二总结

核心内容

本报告对2018年12月及全年乘用车市场数据进行了详细分析，结合库存变化、车型表现、系别市场份额及豪华车增长情况，评估了行业景气度并提出了投资建议。

主要观点

终端销量表现：2018年12月乘用车终端销量为249万辆，同比下降22.9%；批发销量（剔除出口）为218万辆，同比下降15.5%。全年终端销量累计2141万辆，同比下降8.5%；全年批发销量累计2295万辆，同比下降4.8%。
环比趋势积极：尽管同比下滑，但12月乘用车终端销量环比增长38.3%，优于政策周期类似年份（如2011年12月环比增长13.3%）。剔除新能源影响后，传统乘用车环比增长30.6%，显示市场有复苏迹象。
库存周期分析：12月乘用车渠道库存下降31.6万辆，企业库存下降17.8万辆，全年渠道库存累计增加153.5万辆，企业库存累计下降18.3万辆。预计库存周期底部将在19年2、3季度出现，此时为投资布局较好时机。
车型表现分化：SUV和MPV、交叉型乘用车终端销量同比大幅下滑（分别为-8.1%、-21.4%、-28.4%）；轿车终端销量下滑6%，表现略好于SUV。12月轿车、SUV、MPV、交叉乘用车终端销量同比增速分别为-18.7%、-25.8%、-36.7%、-10.5%。
系别市场份额变化：德系和日系在18年表现相对较好，市占率分别上升2.0和1.7个百分点，达到22.4%和19.8%。自主市占率下降1.6个百分点至39.4%，美系、法系、韩系市占率分别下降1.6、0.6、0.0个百分点。
豪华车逆势增长：在乘用车整体下滑背景下，豪华车终端销量增长12.9%。其中宝马全年终端销量增长23.2%，成为增长最快的豪华品牌。12月豪华车终端销量19.6万辆，同比增长6.2%。