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生猪价格跌破12元，行业有望重启去化

核心内容概述

2026年2月7日发布的行业报告指出，当前生猪价格已跌至11.87元/公斤，行业面临新一轮去产能趋势。报告对农业板块进行了详细分析，重点探讨了生猪、肉鸡、宠物食品及牛产业链等领域的市场动态和未来趋势。

主要观点

生猪行业

• 价格下跌：本周生猪价格下跌2.8%，降至11.87元/公斤，较2024年、2025年春节前同期分别高出4.93公斤和4.44公斤。
• 出栏均重上升：全国生猪出栏均重127.4公斤，高于历史同期水平。
• 行业盈利情况：生猪自繁自养在经历连续三周盈利后，本周重新陷入亏损，头均亏损38元。
• 能繁母猪存栏：2025年12月末，能繁母猪存栏量为3961万头，较2023年末累计下降8.6%。
• 行业评级：报告建议继续增持生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份等企业。
• 行业估值：猪企估值多处于历史低位，农业板块整体估值处于低位。

白羽肉鸡与黄羽鸡

• 白羽肉种鸡存栏维持高位：在产祖代种鸡存栏135.71万套，父母代种鸡存栏2179.17万套，均处于2019年以来同期高位。
• 黄羽鸡盈利持续：黄羽鸡养殖行业已连续盈利5个多月，商品代毛鸡均价14.95元/公斤，成本14.02元/公斤，毛鸡盈利0.93元/公斤。

宠物食品

• 市场规模增长：2025年中国宠物市场规模同比增长4.1%，宠物食品市场份额升至53.7%。
• 核心品牌增长：乖宝、中宠、佩蒂、皇家等品牌在电商平台销售额均实现显著增长，其中乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特增长分别为23.9%和90.2%。

牛产业链

• 牛存栏下降：截至2025年末，我国牛存栏累计下降8.6%，预计2026年上半年牛价将加速上涨。
• 历史趋势：牛存栏下降是牛价上涨的先行指标，如2006-2008年、2010-2013年等周期。
• 牛价上涨预期：牛价有望持续至2028年，建议继续关注牛产业链。

关键信息

农业板块表现

• 整体下跌：2026年初至今，农业板块下跌2.06%，跑输沪深300指数0.59个百分点。
• 子板块表现：渔业涨幅最高（+6.6%），养殖业跌幅最大（-4.7%）。

估值分析

• 农业板块：2026年2月6日，农业板块绝对PE为26.99倍，绝对PB为2.55倍。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为0.60倍，相对沪深300PE为2.01倍。

初级农产品价格

• 玉米：现货价2368.43元/吨，周环比下跌0.33%，同比上涨8.64%。
• 大豆：现货价4072.11元/吨，周环比持平，同比上涨3.42%。
• 豆粕：现货价3159.14元/吨，周环比下跌1.19%，同比下跌7.50%。

美国农产品供需

• 玉米：全球产量12.96亿吨，国内消费量13.0亿吨，库消比19.3%。
• 大豆：全球产量4.26亿吨，国内消费量4.23亿吨，库消比20.4%。
• 豆油：全球产量7,113万吨，国内消费量7,032万吨，库消比7.2%。
• 豆粕：全球产量2.88亿吨，国内消费量2.84亿吨，库消比5.2%。

风险提示

• 疫情失控
• 猪价上涨晚于预期
• 牛价上涨晚于预期

行业动态

• 农业配置：农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置。
• 市场价：包括玉米、大豆、小麦、稻谷、豆粕、豆油等农产品价格及供需数据。
• 饲料消费：2025年全国工业饲料产量3.42亿吨，同比增长8.6%。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13-27：玉米、大豆、豆油、豆粕等农产品供需平衡表及价格走势图

总结

本报告详细分析了2026年初农业板块及生猪、肉鸡、宠物食品、牛产业链等行业的市场动态。生猪价格跌破12元，行业有望重启去化，建议增持。白羽肉鸡存栏维持高位，黄羽鸡连续盈利。宠物食品市场保持增长，核心品牌表现强劲。牛存栏下降预示牛价上涨趋势，预计将持续至2028年。农业板块整体估值处于低位，建议关注相关企业。