20241031-招商银行-宏观经济月报（2024年10月）_海外延续_美强欧弱_中国政策系统性转向_20页_2mb

宏观研究月度报告（2024年10月）

海外经济：继续分化

美国经济保持稳步扩张，进入"双重宽松期"，就业市场持续向好，通胀下行但仍存粘性。欧洲经济趋冷，通胀显著降温，央行加速降息。日本政坛地震扰动加息预期，经济边际走弱。

中国经济：积极变化

三季度GDP增长4.6%，略高于预期。内需修复偏弱，但政策效果逐步释放。9月经济积极因素增多，供给端生产加快修复，需求端投资和消费均有回升，出口则因外需走弱而下滑。PPI、CPI持续下行，反映需求不足。

宏观政策：系统转向

政策全面加码，流动性工具优先落地，LPR大幅下调50bp，存量房贷利率下调。财政政策着眼中长期，通过特别国债化解债务风险，多渠道提升财力。房地产政策全面松绑，组合出击，促进止跌回稳。数据显示，9月社融、M2受政策推动出现大幅改善，M1仍显疲软，反映实体经济活力待修复。

注：摘要内容基于报告核心观点提炼，完整报告包含更详细的数据分析和图表。