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股指期货数据观察：市场延续震荡寻底格局

核心内容

2026年7月26日，国联期货研究所发布了一份关于股指期货市场走势的分析报告。报告指出，当前市场整体处于震荡寻底的状态，主要受到宏观环境、金融数据、外部不确定性以及资金流动等多重因素的影响。

主要观点

宏观层面

• 盈利修复结构性矛盾突出：当前市场盈利修复主要集中在上游资源品和高技术制造领域，而中下游行业普遍承压，价格传导机制不畅，反映出终端需求基础尚不牢固。
• 信用扩张疲弱与内需不足交织：上半年社融增量同比明显少增，人民币贷款收缩，企业融资需求偏弱，信贷扩张放缓。M2与M1同比增速剪刀差维持高位，显示企业活期存款增长乏力，资金活化程度不足，微观主体信心不足。
• 经济动能指数偏弱：整体经济动能指数表现疲软，反映出经济复苏动力不足。

股指期货层面

• 外部环境不确定性增加：美国就业与通胀数据走软，导致市场对美联储加息预期降温，美元阶段性走弱为A股估值提供喘息空间。然而，中东地缘冲突持续升级，全球避险情绪未减，对A股风险偏好形成扰动。
• 资金面偏谨慎：主要指数ETF有所放量，但份额增长有限，显示增量资金入场意愿仍偏保守。国家队减持后，市场缺乏明确的增量资金信号。
• 期现价差与跨品种价差未明显改善：各股指期货合约基差和跨品种价差数据未出现显著变化，显示市场对未来的预期仍不明确。
• 跨期价差波动：IC合约等跨期价差波动显示市场对短期走势的不确定性较高。

关键信息

资金流动

• 沪深300、中证500、上证50股指期货资金净主动买入额均偏低，显示市场资金参与度有限。
• 期市资金流动：上证50和沪深300股指期货成交持仓比未出现明显改善，显示市场观望情绪浓厚。

估值水平

• 指数估值水平：当前沪深300、中证500等主要指数估值水平处于相对低位，但市场整体缺乏明确的支撑信号。

行业数据

• 工业生产：高炉开工率、水泥价格指数、钢材综合价格指数等数据显示工业生产仍面临压力。
• 投资与消费：30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地面积、乘用车销量等数据均显示内需偏弱，市场信心不足。

总结展望

当前市场状况

• 市场整体延续震荡寻底格局，盈利分化、信用疲弱与外部不确定性尚未出现根本性改善。
• 外部因素如美联储政策和地缘冲突对市场形成扰动，内部因素如内需不足和融资需求疲弱限制市场反弹空间。

后市展望

• 打破当前僵局的关键在于内需政策进一步显效、中下游行业盈利能力实质性修复，以及外部地缘风险的有序化解。
• 市场短期内仍需等待更多积极信号，投资者应保持谨慎态度，关注政策动向与经济数据变化。

数据来源

• 所有数据均来源于WIND和国联期货研究所。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成对期货操作的依据。
• 报告中观点为研究员个人分析，不代表国联期货公司立场。
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