20260825-开源证券-凯德石英-920179.BJ-_开源_凯德石英_920179.BJ_多家子公司产业化项目稳步推进_磷化铟_石英双线布局蓄力长期成长_6页_1mb

报告摘要

凯德石英（920179.BJ）总结

核心内容概述

凯德石英（920179.BJ）是一家专注于高端半导体材料及制品的公司，其业务布局涵盖磷化铟衬底和石英玻璃制品两大方向。2026年上半年，公司实现营业收入1.38亿元，同比下降12.44%；归母净利润为893.01万元，同比下降48.31%。尽管业绩有所下滑，但公司通过多家子公司推进产业化项目，逐步构建分层产品矩阵，积极布局化合物半导体和高端石英材料领域，以应对未来市场需求。

主要观点

磷化铟市场前景广阔：磷化铟作为化合物半导体材料，是人工智能时代高速光通信的关键支撑。随着大模型训练进入万卡集群时代，数据中心内部数据传输需求激增，推动磷化铟衬底需求增长。
供需矛盾加剧：据Yole数据，2026年全球磷化铟衬底需求预计达到260万至300万片（折合2英寸），但有效产能仅为约75万片，供需缺口超过70%。
子公司稳步推进产业化：
- 凯芯新材料：作为高端石英制品产业化主体，2026H1营收达2951.46万元，同比增长26.87%。
- 凯美石英：与通美晶体合资设立，主要生产大口径高品质石英玻璃管和高纯石英砂，2026H1营收为1399.60万元。
- 凯德芯贝：专注于冷加工类石英产品，其半导体精密配件研发生产基地已投产，2026H1营收达3904.52万元。
盈利预测下调：受市场竞争加剧影响，公司下调了2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.25亿元、0.38亿元、0.50亿元，对应EPS分别为0.33元、0.51元、0.67元。
估值水平较高：当前股价对应P/E分别为154.3倍、100.2倍、76.9倍，显示市场对公司未来成长的预期较高。