20170601-东北证券-交通运输_消费升级长期驱动_快递估值合理航空旺季值得期待_16页_2mb

周报总结：交通运输行业

核心内容

本周交通运输行业报告主要围绕航空、快递、铁路、物流及航运港口等子行业展开分析，强调消费升级、国企改革、行业整合和国际化趋势对行业发展的影响。报告指出，航空业供需关系改善，票价水平向好，快递行业增速回落但仍有长期增长潜力，铁路改革和物流行业整合加速，航运港口运价波动但存在结构性机会。

主要观点

1. 航空业

• 供需关系改善：南航、国航、东航4月RPK增速分别为8.7%、4.5%、9.1%，其中国际线增速较快。整体客座率保持提升，尽管处于淡季，但量价指数同比上升，后续旺季盈利水平值得期待。
• 投资机会：重点关注中国国航、南方航空，同时关注国际航线票价弹性及跨境物流发展。

2. 快递行业

• 国际化与服务提升：圆通速递启动“全球包裹联盟”，顺丰与UPS拟成立合资公司拓展国际市场。快递行业有效申诉率下降，服务质量提升。
• 增长预期：预计全年快递业务增速保持30%以上，推荐韵达股份，因其估值较低且业绩高增长。

3. 铁路与公路

• 改革推进：铁路改革进入窗口期，铁路公司化改革、投融资体制及资产证券化为投资机会。推荐广深铁路、大秦铁路。
• 公路物流：中国公路物流运价指数小幅回调，整体处于稳中趋缓状态，关注行业多元化发展带来的估值提升机会。

4. 物流与供应链

• 智慧物流与跨境电商：菜鸟发布全新品牌并升级智慧物流战略，推荐传化智联、外运发展、韵达股份等公司。
• 国企改革影响：物流行业作为竞争性行业，国企改革带来结构性机会，推荐中储股份、怡亚通等。

5. 航运与港口

• 运价波动：BDI、沿海集运运价下跌，出口集运运价涨跌不一。推荐中远海控、中远海特。
• 港口整合：港口基本面改善有限，但资产注入、区域一体化及混改是主要看点，推荐天津港、上港集团、深赤湾。

关键信息

本周重点数据

• 航空业：

  • 国内RPK增速：9.4%、2.6%、8.2%
  • 国际RPK增速：8.5%、9.4%、10.9%
  • 国内ASK增速：7.3%、2.6%、8.1%
  • 国际ASK增速：9.3%、6.7%、14.3%

• 快递行业：

  • 4月全国快递有效申诉率：百万分之4.00
  • 快递业务量增速：约40%
  • 韵达股份估值较低，业绩高增长

• 航运港口：

  • BDI指数：912，环比跌4.6%，同比涨50.5%
  • CCFI指数：846，环比跌0.2%，同比涨27.2%
  • SCFI指数：853，环比涨2.7%，同比涨47.7%

重点推荐公司

行业策略

• 投资方向：以经济效率提升为核心，关注物流供应链、快递、航空、铁路等子行业。
• 改革驱动：国企改革是重点，尤其是铁路和物流行业，预计带来长期增长机会。
• 国际化趋势：快递和航空行业加速国际化，关注相关企业合作与市场拓展。

估值与股价表现

• 市盈率：交运板块整体市盈率低于市场，其中航空、快递、铁路等子行业估值较为合理。
• 市净率：部分公司市净率较低，具备投资价值。
• 股价变动：本周交运板块整体震荡，部分公司如广深铁路、中储股份等表现稳定。

行业趋势与展望

• 消费升级：推动快递和航空需求增长。
• 国企改革：提升行业效率和资源配置，带来结构性机会。
• 技术升级：智慧物流、自动化、信息化是行业发展的关键。
• 国际化拓展：快递和航空企业积极布局全球市场，提升国际竞争力。

风险提示

• 油价波动：对航空业盈利有较大影响。
• 汇率变化：可能影响航空公司净利润。
• 运价下行压力：航运港口行业面临运价下降压力，需关注结构性机会。

结论

交通运输行业在消费升级、国企改革及国际化趋势推动下，整体仍具备投资价值。重点关注航空、快递、铁路及物流等子行业，其中航空和快递行业表现突出，铁路和物流行业改革带来长期增长机会。建议投资者持续关注相关企业的发展动态，把握行业整合和改革带来的投资机遇。