20251215-国信证券-电力设备新能源2025年12月投资策略_AI时代电力设备需求增长迅速_全球储能系统装机需求持续释放_25页_2mb

电力设备新能源2025年12月投资策略总结

核心内容

AI时代电力设备需求增长迅速

• AI技术快速发展，推动全球数据中心建设加速，电力设备需求呈现爆发式增长。
• 11月以来，谷歌云、OpenAI、TikTok等企业加快数据中心建设，导致电力设备需求激增。
• 固态电池产业化提速，预计2026年实现产线规模扩大和装车测试增加，为2027-2030年批量化应用奠定基础。

全球储能需求持续释放

• 2026年全球储能装机需求预计达到404GWh，同比增长38%。
• 国内市场化需求驱动储能订单增长，美国因数据中心负荷增加，大储装机需求提升。
• 欧洲电网不稳定和现货峰谷价差拉大推动储能需求，新兴市场因政府扶持政策，储能装机需求有望大幅提升。
• 建议关注宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、德业股份、禾望电气、盛弘股份等企业。

锂电产业链价格回暖

• 锂电产业链经历下行后，2026年多数产品价格和盈利有望回暖。
• 新技术如钢壳电池、硅负极、储能大电芯将实现批量供应。
• 固态电池技术产业化加速，为新能源车、eVTOL、机器人等领域带来广泛应用前景。
• 建议关注宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、恩捷股份、当升科技、厦钨新能等企业。

风电产业链盈利修复

• 2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，订单饱和支撑价格。
• 主机厂毛利率有望逐季修复，出口放量提振业绩。
• 海上风电装机和招标量显著增长，海缆和管桩环节企业迎来订单和业绩共振。
• 建议关注金风科技、三一重能、时代新材、东方电缆、德力佳等企业。

光伏行业供给侧调整

• 在“反内卷”政策推动下，光伏行业供需改善，盈利筑底。
• 无银化浆料成为降本突破口，2026年有望量产。
• 钙钛矿叠层技术逐步市场化，光伏企业向半导体领域拓展。
• 建议关注协鑫科技、新特能源、通威股份、聚和材料等企业。

主要观点

• AI算力需求：全球数据中心加快建设，AI时代电力设备需求增长迅速，尤其是变压器、开关柜、HVDC/UPS等环节。
• 储能行业：2026年全球储能装机需求预计增长38%，主要受数据中心、电网不稳定、电价波动等因素推动。
• 锂电产业链：价格下行趋势有望反转，固态电池技术产业化加速，行业盈利将逐步改善。
• 风电行业：陆上风电新增装机保持增长，海上风电装机和招标量显著提升，产业链价格和毛利率有望修复。
• 光伏行业：供给侧调整推动盈利筑底，新技术如无银化浆料和钙钛矿电池逐步量产，行业前景广阔。

关键信息

• 投资建议：重点关注储能、AIDC电力设备、绿色甲醇、光伏供给侧调整、电网设备回暖、锂电材料涨价、固态电池产业化等方向。
• 风险提示：政策变动、原材料价格波动、电动车产销不及预期等。
• 重点公司：
  • 储能：阳光电源、德力佳、许继电气、平高电气、四方股份、金风科技
  • AIDC电力设备：金盘科技、新特电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份、中恒电气
  • 风电：金风科技、三一重能、时代新材、东方电缆、德力佳
  • 光伏：协鑫科技、新特能源、通威股份、聚和材料
  • 锂电：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、恩捷股份、当升科技、厦钨新能

投资策略

• 储能行业：关注国内政策推动下的装机需求增长，以及海外市场的高盈利潜力。
• AIDC电力设备：受益于全球数据中心建设加速，重点关注相关企业。
• 风电行业：把握陆上风电装机增长和海上风电深远海开发机遇。
• 光伏行业：关注新技术导入和供给侧调整带来的盈利改善。
• 锂电行业：关注材料价格回暖和固态电池产业化进程。

数据追踪与趋势预测

• 电力设备板块：2025年11月下跌3.48%，但估值整体提升。
• AIDC电力设备：全球算力负载持续增长，推动电力设备需求。
• 电网设备：国内特高压和智能电表需求有望提升，海外市场存在增长空间。
• 风电：2026年新增装机有望达到10-12GW，海上风电招标和装机量显著增长。
• 锂电池：2026年储能电池、六氟磷酸锂、隔膜、磷酸铁锂等价格回暖，盈利提升。
• 光伏：无银化浆料和钙钛矿技术逐步量产，行业盈利筑底。
• 储能：2026年全球储能装机需求预计404GWh，大储需求362GWh，户储20GWh，工商储22GWh。

重点公司盈利预测及投资评级

相关研究报告

• 《电力设备新能源2026年度投资策略-全球新型储能堪当大任，新质生产力领航发展》
• 《新质生产力六大主线巡礼》
• 《电力设备新能源2025年11月投资策略-锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放》
• 《电力设备新能源行业点评-国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升》
• 《电力设备新能源行业点评-可再生能源消纳政策出台，绿色氢氨醇产业迎来新机遇期》

图表目录

• 图1：电力设备（申万）指数11月走势
• 图2：电力设备板块2015年以来PE/PB
• 图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB
• 图4：申万各一级行业11月涨跌幅
• 图5：申万一级行业市盈率（TTM）对比
• 图6：申万一级行业市净率（MRQ）对比
• 图7：细分板块11月涨跌幅
• 图8：细分公司11月涨跌幅
• 图9：全球AIDC年度新增算力负载预测
• 图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算
• 图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况
• 图12：海外主要云服务厂商资本开支情况
• 图13：电网工程年度投资完成额
• 图14：电网工程月度投资完成额
• 图15：电源工程年度投资完成额
• 图16：电源工程月度投资完成额
• 图17：国网输变电设备招标中标金额
• 图18：国家电网智能电表年度中标金额与增速
• 图19：国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计
• 图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测
• 图21：全国风电历年公开招标容量
• 图22：2025年风电整机制造商中标情况统计（国内海上项目）
• 图23：风电累计新增装机容量月度变化
• 图24：风电累计建设投资完成额月度变化
• 图25：陆上风机中标价格走势
• 图26：国内风电年度新增装机
• 图27：全球储能电池装车量
• 图28：全球动力与储能需求量及展望
• 图29：六氟磷酸锂价格走势
• 图30：湿法基膜价格走势
• 图31：磷酸铁锂价格走势
• 图32：方形动力电芯三元及储能电芯价格
• 图33：全球光伏新增装机量及同比增速
• 图34：国内光伏新增装机量及同比增速
• 图35：国内储能系统月度招标规模
• 图36：国内2h储能系统报价
• 图37：国内4h储能系统报价
• 图38：国内新型储能月度新增装机
• 图39：2017-2026E美国年度大储装机量
• 图40：2025年美国大储装机及预测
• 图41：全球储能新增装机容量
• 图42：全球储能市场产值

总结

2025年12月投资策略聚焦于电力设备新能源行业的增长机遇，涵盖AI算力需求、储能行业、锂电产业链、风电和光伏等细分领域。核心观点包括AI时代电力设备需求爆发、储能需求持续释放、锂电产业链价格回暖、风电行业盈利修复、光伏行业供给侧调整及新技术导入。重点公司包括金风科技、德力佳、阳光电源、亿纬锂能、宁德时代、中创新航等。投资建议关注储能、AIDC电力设备、绿色甲醇、光伏供给侧调整、电网设备景气度回暖、锂电材料涨价、固态电池产业化等方向。风险提示包括政策变动、原材料价格波动、电动车产销不及预期等。