有色金属行业报告：美国6月CPI不及预期，降息交易升温-240713-中邮证券-14页_510kb

总结：有色金属行业周报

市场概况

本周美国CPI数据低于预期，引发降息交易升温，市场对9月开始降息的预期明显增强，利好贵金属资产。尽管PPI超预期，但市场整体偏向降息逻辑。金属价格总体呈“金属跌、贵金属涨”格局。

投资评级和市场表现

• 行业投资评级：强于大市
• 收盘点位：445，536 vs. 沪深300
• 沪深300表现与之差距不大，金属板块整体略弱

投资重点分析

1. 贵金属

• 黄金：上涨0.68%，降息预期持续加码，叠加政治风险，中长期看涨。
• 白银：下跌15.9%，短期有“利好出货”可能，但长期仍受益于美元流动性拐点。

2. 基本金属（累库与需求疲软）

• 铜：持续累库，价格下跌9.3%，需求偏弱，短期难以跑赢贵金属。
• 铝：产能释放缓慢，库存累库，需求淡季，价格压力大。
• 锌、铅、锡、镍、钴、锂价 同步下行，表现疲软。

3. 行业动态

• 紫金矿业：半年度净利润预计增41%-50%，受益于矿产量和价格同比上涨。
• *ST中润：股价跌破面值，风险警示叠加银行账户冻结，退市风险存续。

4. 价格趋势

• 贵金属：黄金涨0.68%，白银跌15.9%
• 基本金属：铜、铝、锌、铅、锡全部周跌幅9%+，镍及新能源金属（钴、碳酸锂、氢氧化锂）亦深跌2-9%

总结观点：

美国CPI数据落地兑现货币政策前移预期，贵金属阶段反弹存在窗口，但基本金属继续因累库与终端需求偏弱承压。投资者应关注美联储降息时点，逐步重点中小企业黄金白银或新能源金属（锂、钴、镍）配置角度切换。