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山金期货贵金属策略报告总结

核心内容概述

本报告为2026年8月3日发布的山金期货贵金属策略分析，涵盖了黄金、白银、铂金和钯金的市场表现、策略建议及基本面分析。报告指出，贵金属市场整体呈现震荡偏强趋势，但不同品种表现分化，且受到多重因素影响，包括地缘政治、美联储政策、商品属性及汇率波动等。

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主要观点

一、市场表现

• 黄金：沪金主力收跌0.19%，伦敦金收跌2.05%，Comex黄金活跃合约收跌1.54%。
• 白银：沪银主力收跌0.32%，伦敦银收跌0.57%，Comex白银活跃合约收跌2.51%。
• 铂金：铂金主力收涨0.30%，纽约铂金活跃合约收跌4.21%。
• 钯金：钯金主力收涨3.49%，纽约钯金活跃合约收跌3.75%。

二、策略建议

• 黄金、白银、铂金、钯金：稳健者建议观望，激进者可采取高抛低吸策略。
• 建议：建议投资者做好仓位管理，严格止损止盈。

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关键信息分析

1. 短期市场逻辑

• 避险属性：中东地缘风险有所缓和，特朗普表示同意取消军事打击行动，减轻市场避险情绪。
• 美联储政策：尽管按兵不动，但部分决策者支持加息，显示联储内部对通胀风险存在分歧。市场仍押注年内加息。
• 美元走势：美元指数和美债收益率高位回调，对贵金属形成一定支撑。

2. 商品属性与供需分析

• 白银：供应偏紧支撑价格，短期表现相对较强。
• 铂金：氢能产业对铂基催化剂的需求预期支撑其上涨。
• 钯金：短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
• CRB商品指数：高位震荡，反映整体商品市场波动性较低。
• 人民币升值：对国内贵金属价格形成利空影响。

3. 持仓与库存数据

• 黄金：Comex黄金持仓量稳定，沪金主力持仓量小幅下降，黄金ETF持仓略有减少。
• 白银：Comex白银持仓量增加，沪银主力持仓量显著上升，白银TD持仓量稳定。
• 铂金：NYMEX铂金持仓量小幅上升，库存量稳定。
• 钯金：NYMEX钯金持仓量大幅下降，库存量略有增加。

4. 美联储利率预期

• 根据芝商所FedWatch工具，2026年9月至2027年12月期间，美联储加息概率逐步上升，尤其在年底加息概率显著增加。
• 2027年12月8日，预计利率在3.75%-4.00%之间，概率为29.1%；在4.00%-4.25%之间，概率为29.6%。

5. 美国经济数据

• 通胀：6月核心PCE物价指数环比上涨0.1%，同比上涨3.3%，较5月有所回落。
• 就业：6月非农就业人数增长放缓，劳动力市场降温。
• GDP：第二季度GDP增长1.5%，低于市场预期。
• 工业与消费：工业生产指数和零售额数据表现温和，部分指标出现负增长。

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风险提示

• 政策风险：美联储官员讲话可能改变宽松指引。
• 经济数据风险：美国经济数据可能超预期，影响贵金属走势。
• 地缘政治风险：中东等地缘异动仍可能对市场产生影响。
• 需求风险：部分贵金属（如钯金）面临长期需求证伪风险。
• 交易所调控：市场可能受到交易所政策影响。

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基本面关键数据

数据类别	指标	最新	较上周/前值
美联储利率	联邦基金目标利率上限	3.75	-0.25
美联储总资产	美元（亿）	67898.28	-90.71
十年期美债真实收益率	3.02	0.06	2.03%
美元指数	99.79	-0.22	-1.65%
美国CPI（同比）	3.50	—	-0.70
美国核心CPI（同比）	2.60	—	-0.30
美国核心PCE物价指数（同比）	3.29	—	-0.14
美国GDP（年化环比）	1.50	—	-0.60
非农就业人数	5.70	—	-0.72

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结论与展望

• 短期趋势：贵金属短期震荡偏强，黄金和白银受避险需求及商品属性支撑，铂金短期表现较好。
• 中期趋势：市场预期美联储加息仍存，贵金属中期或有低位反弹机会。
• 长期趋势：贵金属长期多头趋势不变，但需关注结构性需求变化及政策影响。

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作者信息

• 作者：林振龙
• 期货从业资格证号：F03107169
• 投资咨询从业资格证号：Z0018476
• 联系方式：
  • 电话：021-20627529
  • 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com

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数据来源

• iFind
• Wind
• CME

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• 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作。
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