20260803-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_154kb

报告摘要

本报告由申银万国期货研究所孙西明撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及相关衍生品的最新情况，并结合宏观消息与市场评论，分析铂金与钯金的市场趋势与投资策略。

合约	现价	前收盘价	涨跌	涨跌幅	持仓量	成交量	现货升贴水
pt2610	400.00	391.65	4.20	1.06%	4302	1743	9.25
pt2612	403.05	394.80	3.90	1.06%	4302	6755	6.20
pt2702	404.45	396.70	5.15	0.98%	4302	201	4.80
pd2610	305.85	297.05	5.35	1.78%	1672	709	-1.85
pd2612	308.60	300.40	4.45	1.46%	1672	6045	-4.60
pd2702	311.00	302.00	7.05	0.97%	1672	189	-7.00

铂钯走势：铂钯短期偏空、长期偏多。
市场影响因素：
- 利率政策：6月美国CPI和核心CPI低于预期，引发降息预期，但FOMC会议维持利率不变，强调通胀距离目标仍有差距，高利率可能持续更久。
- 基本面分化：铂金供需维持紧平衡，矿山供给增长有限，氢能、玻璃及首饰等需求逐步改善，对冲汽车催化需求放缓，价格韧性优于钯金；钯金则受“以铂代钯”趋势和供应宽松影响，长期面临过剩压力。
- 资金层面：ETF持仓未明显回流，市场以短线交易资金为主，反弹持续性有限。
中长期展望：美联储降息方向未变，全球央行持续购金、美元信用弱化及铂金供需缺口仍是支撑贵金属价格的重要因素。
投资建议：铂金的长期配置价值优于钯金，建议关注美国核心PCE、非农就业、FOMC官员表态、美元及美债收益率变化，以及全球汽车和氢能产业链需求修复情况。