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报告摘要
贵金属早报总结 —— 2026年8月20日
核心内容概览
本报告为2026年8月20日的贵金属市场早报，主要分析黄金与白银的市场表现、基本面数据、持仓变化及未来预期。报告强调市场存在多重风险因素，同时指出部分利好支撑，建议投资者谨慎操作。
黄金市场分析
基本面
- 美国财政部“救市”行动导致中长期美债收益率大幅下降，金价走高。
- 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌互现。
- 10年期美债收益率下跌5.94基点至4.6427%，美元指数下跌0.86%至98.7955。
- COMEX黄金期货上涨4.36%，报4580.7美元/盎司。
- 人民币升值至6.731。
基差与库存
- 黄金期货与现货基差为-0.62，现货贴水期货。
- 沪金期货仓单减少12千克，显示市场供应偏紧。
盘面与主力持仓
- 黄金期货20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
- 主力净持仓为多，且主力多单减少，偏多。
利多与利空因素
- 利多：
- 全球动荡，美伊和谈可能性。
- 经济衰退预期升温。
- 特朗普关税风波再起。
- 加息预期降温。
- 利空：
- 美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温。
- 美联储加息预期仍存。
- 俄乌和谈预期乐观。
- 关税再度升级。
风险点
- 美伊局势恶化可能加剧通胀压力。
- 美联储加息预期未完全消除。
- 风险偏好可能再度恶化。
- 俄乌和谈可能影响地缘政治局势。
白银市场分析
基本面
- 中东风险持续，长债收益率高企，美股受挫，银价大幅回落。
- COMEX白银期货上涨5.85%，报67.13美元/盎司。
基差与库存
- 白银期货与现货基差为-41，现货贴水期货。
- 沪银期货仓单增加10301千克，显示市场供应偏多。
盘面与主力持仓
- 白银期货20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
- 主力净持仓为空，且主力空单减少，偏空。
利多与利空因素
- 利多：
- 全球动荡，美伊和谈可能性。
- 特朗普关税风波再起。
- 利空：
- 油价持续上涨，资金撤离贵金属。
- 光伏、科技板块对银价有所支撑。
风险点
- 油价上涨可能加剧通胀压力，影响白银需求。
- 特朗普关税政策可能进一步影响市场情绪。
- 风险偏好恶化可能引发资金流出。
- 俄乌冲突结束可能缓解地缘政治压力。
本日关注事项
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 09:00 | 中国8月贷款市场报价利率、中国7月Swift人民币在全球支付中占比 |
| 09:30 | 澳大利亚7月失业率 |
| 14:00 | 德国7月PPI |
| 15:00 | 中国商务部召开8月第1次例行新闻发布会 |
| 20:30 | 美国8月15日当周首次申请失业救济人数、美国8月费城联储制造业指数 |
| 22:00 | 美国7月谘商会领先指标 |
| 23:10 | 美国2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆接受CNBC采访 |
市场数据概览
| 品种 | 前收 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2610 | 945.56 | 957.88 | 940.82 | -12.10 | -1.26 |
| 沪银2610 | 15432 | 15986 | 15320 | -663 | -4.12 |
| COMEX黄金2612 | 4580.7 | 4582.8 | 4378 | 160.10 | 3.62 |
| COMEX白银2609 | 67.13 | 67.285 | 3 | 3.093 | 4.83 |
| SGE黄金T+D | 944.94 | 955 | 939 | -9.24 | -0.97 |
| SGE白银T+D | 15391 | 15920 | 15279 | -606 | -3.79 |
| 伦敦金现 | 4521.87 | 4524.27 | 4324.23 | 188.46 | 4.35 |
| 伦敦银现 | 66.969 | 67.0208 | 62.5409 | 4.00 | 5.78 |
| 美元指数 | 98.7955 | 99.6944 | 99.5201 | 0.07 | 0.07 |
价差结构
黄金价差
- 沪金2610与AU12月价差：2.36元/克
- 沪金2610与AU6月价差：6.52元/克
- 沪金价差结构整体较为平稳。
白金价差
- 沪银2610与AG8月价差：183元/千克
- 沪银2610与AG12月价差：-111元/千克
- 沪银2610与AG4月价差：55元/千克
- 沪银2610与AG6月价差：16元/千克
- 白银内外价差波动极大，且处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。
持仓数据
沪金前二十持仓
- 多单量：197,643（+0.65%）
- 空单量：46,200（+1.49%）
- 净持仓：151,443（+0.40%）
沪银前二十持仓
- 多单量：282,544（-2.17%）
- 空单量：241,264（+0.68%）
- 净持仓：41,280（-16.08%）
逻辑总结
- 黄金受美国财政部“救市”影响，中长期美债收益率下降，金价震荡偏强。
- 白银受中东风险和油价上涨影响，市场风险偏好下降，银价震荡偏弱。
- 金价与银价均受地缘政治风险、加息预期、经济预期等多重因素影响。
- 金银内外价差波动较大，但整体趋势平稳。
- 美债收益率回落对贵金属形成支撑，但需关注美联储会议纪要及市场情绪变化。
风险提示
- 市场波动较大，投资者需关注地缘政治风险、加息预期及经济数据变化。
- 银价受科技与光伏板块支撑，但资金撤离可能影响短期走势。
- 黄金短期震荡偏强，但需警惕美伊局势升级带来的通胀压力。
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- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者需自行判断，谨慎操作。
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