20260728-光大期货-有色商品日报_12页_965kb

有色商品日报总结（2026年7月28日）

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要有色金属品种的市场表现、库存变化、加工费、升贴水、以及影响价格的宏观与地缘政治因素。整体来看，市场在宏观扰动与库存变化的双重影响下，呈现出震荡走势。

主要观点分析

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口出现小幅亏损。
• 宏观因素：美国6月核心资本品订单环比增长0.9%，显示企业设备投资意愿稳健，但美伊谈判进展缓和，避险情绪减弱。
• 库存变化：LME库存下降3800吨至272975吨，Comex库存增加1623吨至640776吨，SHFE铜仓单下降1644吨至27024吨。
• 基本面：内外库存快速下降成为关注焦点，美铜持续吸铜下非美地区呈现紧张态势，可能推动铜价偏强。
• 风险提示：海外金融市场扰动频现，市场情绪反复，可能影响铜价走势。

2. 铝

• 价格走势：隔夜LME铝价收涨0.25%，AL2609收涨0.43%，氧化铝价格震荡偏弱，AO2609收跌0.7%。
• 库存变化：LME库存减少1500吨至271275吨，SHFE仓单下降9628吨至345962吨，总库存减少21192吨。
• 加工费：铝棒加工费多地持稳，部分地区略有上调。
• 利空因素：氧化铝新增产能释放叠加检修产能恢复，库存边际压力抬升；市场对加息定价，流动性收紧形成压制。
• 结论：铝价短期震荡，底部支撑逐步显现，但利空风险仍需关注。

3. 镍

• 价格走势：隔夜LME镍价下跌0.23%，沪镍下跌0.44%。
• 库存变化：LME库存维持267342吨，SHFE镍仓单下降187吨至99596吨，镍库存（周度）下降83吨。
• 政策影响：印尼明确表示2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，出口受阻，相关批次船期已延期。
• 加工费：进口镍升贴水跌至-200元/吨，现货升贴水维持负数。
• 结论：镍价震荡偏强，关注后续配额释放及需求拉动去库情况。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价上涨0.3%，国内现货升贴水小幅回升。
• 库存变化：上期所锌库存周度增加793吨至6268吨，LME锌库存减少2075吨至103725吨。
• 加工费：Zn50%国产加工费维持3850元/金属吨，进口加工费维持240美元/干吨。
• 结论：锌价震荡偏强，社会库存小幅回升，但基本面支撑仍存。

5. 铅

• 价格走势：铅价整体小幅下跌，现货升贴水维持平水。
• 库存变化：LME铅库存减少1050吨至447800吨，SHFE铅库存减少3566吨至65180吨。
• 加工费：铅精矿加工费维持稳定，国内现货升贴水维持在0元/吨。
• 结论：铅价震荡偏弱，需关注库存变化及流动性收紧的影响。

6. 锡

• 价格走势：锡价上涨1.4%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：LME锡库存减少375吨至6710吨，SHFE锡库存减少147吨至5456吨。
• 基本面：锡精矿价格小幅回落，国内现货升贴水维持稳定。
• 结论：锡价震荡偏强，库存下降提供支撑，但需关注地缘政治与需求变化。

关键信息汇总

价格表现

库存变化

升贴水与进口盈亏

数据监测与图表分析

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水均呈现震荡或小幅变化，反映市场供需关系及价格预期。
• 近远月价差：各品种近远月价差总体维持震荡，铜、铝、镍、锌、铅、锡的价差变化显示市场对短期价格走势的预期。
• LME库存：LME各品种库存呈现不同变化趋势，铜、铝、镍、锡库存下降，锌库存小幅上升。
• SHFE库存：国内各品种库存变化幅度不大，铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均出现小幅波动。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期专注于有色金属研究，多次获得行业奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务多家新能源产业龙头企业。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性、完整性和可靠性作出保证。报告内容仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介，也不构成相关品种的操作建议。投资者应自行判断并承担投资风险。