20260728-冠通期货-冠通期货研究报告-沪铜周报_10页_1mb

冠通期货研究报告 --沪铜周报总结

核心内容概览

本报告为冠通期货研究咨询部王静于2026年7月27日发布的沪铜周报，旨在分析当前铜市场供需状况、价格走势及未来趋势，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、沪铜现货行情

• 现货升贴水：截至7月24日，华东现货平均升贴水320元/吨，华南平均升水160元/吨。
• 升水走势：华东地区升水幅度大幅走强，主要因供应紧张、市场货源稀少、持货商挺价。
• 未来预期：随着进口货源的到港，升水预计有走弱迹象，需关注下游对高价的接受程度。

二、铜精矿供给

• 智利天气影响：智利恶劣天气影响部分铜矿作业及港口运输，多家矿企启动安全预案，调整部分作业。
• 国内进口情况：2026年6月，中国进口铜矿砂及其精矿233万吨，同比持平；1-6月累计进口1461万吨，同比下降0.9%。
• 库存状况：国内港口精铜矿库存低位，预计全年将持续处于低位状态。

三、冶炼厂费用

• 加工费变动：2026年6月，我国现货粗炼费（TC）为157.3美元/干吨，RC费用为15.82美分/磅。
• 定价机制变化：智利矿企AMSA与国内核心铜冶炼厂于7月1日首次采用保底指数联动定价机制，放弃传统固定加工费模式。
• 冶炼厂开工率：截至6月，国内铜冶炼厂开工率81.57%，环比下降1.58%。
• 硫酸价格：国内硫酸价格高位小幅下行，但冶炼厂仍保持盈利；海外矿山扰动导致现货加工费不断下挫，底部尚未明确。

四、废铜供给

• 国内供应紧张：国内带票废铜供应紧张，下游工厂仍依赖进口废铜补足原料。
• 进口情况：2026年6月，我国进口铜废料及碎料21.09万实物吨，环比增长10.43%，同比增长15.11%；1-6月累计进口124.15万实物吨，同比增长8.39%。

五、精炼铜供给

• 电解铜产量：7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，升幅为3.47%，同比上升14.21%；1-7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅为11.82%。
• 8月产量预期：预计8月国内电解铜产量环比下降0.6万吨，降幅为0.51%，但同比仍增加15.48万吨，升幅为15.27%。
• 进出口情况：
  • 6月出口未锻轧铜及铜材154411吨，同比持平；
  • 1-6月累计出口878569吨，同比增长18.2%；
  • 6月进口未锻轧铜及铜材48万吨，同比增长3.0%；
  • 1-6月累计进口249万吨，同比下降5.3%。

六、铜表观需求

• 表观消费量：截至2026年6月，铜表观消费量为137.91万吨，环比上月减少3.01%。
• 库存变化：国内铜库存连续下降，主要因供应缩量，同时铜价回调后采购增加；近期铜价反弹，预计下游畏高情绪将限制去化速度。
• 保税区库存：7月23日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.49万吨，持续下降，部分货源清关进口。

七、电网工程数据

• 发电装机容量：截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。
• 清洁能源增长：太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。
• 发电设备利用率：1-6月份，全国发电设备累计平均利用1392小时，比上年同期降低113小时。

八、汽车/新能源汽车产业数据

• 汽车产销：2026年6月，我国汽车产销分别完成276万辆和281万辆，同比下降1.2%和3.2%。
• 新能源汽车增长：新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比增长26%和23.6%。
• 新能源汽车占比：1—6月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的49.6%。
• 出口情况：6月汽车整车出口103.7万辆，同比增长75.1%；新能源汽车出口52.3万辆，同比增长1.6倍。

九、全球铜库存

• 上海期货铜库存：截至7月24日，上海期货铜库存2.87万吨，周度环比下降27.7%。
• 阴极铜库存：阴极铜库存6.96万吨，周环比减少12.89%。
• 库存下降原因：国内下游进入传统淡季，但库存连续下降主要因供应缩量，铜价回调后采购增加。

总结

本报告全面分析了2026年7月沪铜市场的主要供需因素、价格走势及下游产业表现。当前铜市场面临供应紧张与价格波动的双重压力，但新能源汽车等下游需求保持增长，对铜价形成支撑。未来需重点关注进口货源到港情况、下游采购意愿及全球铜矿供应变化，以判断市场走势与投资机会。