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2025年1月23日恒指每日评论

今日大市综述

2025年1月22日，受特朗普宣布2月起对华加征关税的言论影响，港股市场全天低开低走。恒生指数全日下跌16%，收报19778点；恒生科技指数下跌24%，收报4581点。恒指再失20000点关口。大市成交额萎缩至1353亿港元，港股通净流入417亿港元。

市场主要表现

板块情况

大型科网股跌幅居前，京东(9618HK)跌超4%，美团、阿里巴巴跌幅超3%。金融股表现低迷，教育股受新东方业绩影响大幅调整。前期强势的内房、物管、航空、汽车板块亦走弱。

市场因素

美国总统特朗普表示正在考虑自2月1日起对华加征10%关税，并试图借关税政策推动中国政府批准TikTok相关出售协议。美国政策的不确定性将使一季度乃至上半年的谈判陷入胶着状态。

政策影响

人民币汇率方面，尽管中国央行近期"喊话"与中间价均显示较强的稳汇率意图，但仍需警惕关税政策博弈对汇率的压力传导。

行业动态

教育板块

新东方(9901HK)截至去年11月的2025财年第二季度业绩显示，总收入/核心业务收入分别同比增长19%/31%，但调整后净利润低于市场预期。公司指引第三季教育和文旅收入增速较第二季度有所放缓，主要由于消费降级影响出国备考和咨询业务。

受新东方业绩影响，东方甄选(1797HK)股价暴跌23%。周三新东方单日下跌24%，为一年新低。

医疗保健板块

康方生物(9926HK)涨19%，荣昌生物(9995HK)飙升66%，信达生物(1801HK)涨6%。荣昌生物业绩亮点明显：

• 泰它西普将于2024年实现近60%的收入增长并超越市场预期
• 多项新适应症与新产品RC28上市申请进度顺利
• 目标价调整至1900港元，维持"买入"评级

新能源板块

信义光能(968HK)跌6%，金风科技(2208HK)跌8%。市场对美国退出《巴黎协议》及暂停海上风电审批的消息影响已有充分预期。

公司研究摘要

荣昌生物(9995HK)研究报告

评级：买入，目标价：1900港元

公司公布2024年盈利预告，销售收入预计同比增长近60%，达约1715亿元人民币；股东净亏损较去年减少4100万元至约147亿元。

主要产品泰它西普因红斑狼疮等适应症销售收入大幅增加，带动收入超预期。2024年四季度销售推广投入加大，股东净亏损超出预期，但同比仍实现减亏。

中国房地产周报

销售情况：上周30大中城市商品新房成交量187万平方米，同比下跌20%，终结了连续13周同比增长的记录。

一线城市分化：北京新房累计成交量同比下降384%，而上海、广州和深圳仍保持强劲增长态势。

土地市场：100大中城市土地成交规划建筑面积同比下跌472%。

政策改善：12月数据显示房屋新开工面积同比下降169%，竣工面积下降260%，房地产市场正在相对改善。

内房股表现

上周内房港股表现分化，央企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商表现相对较强，而地方国企开发商、房托及其他关联企业则表现较弱。

评论指出，今年元旦、春节假期日子较接近，可能导致购房注意力分散，但北京成交量下降可能还受到其他偶然性因素影响。

风险提示

参考中泰国际证券声明，投资建议仅供参考，投资者应运用独立思考能力作出判断，公司不对相关决策承担任何责任。