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焦煤、焦炭市场分析总结

核心内容

本报告由研究员郭超撰写，内容涵盖焦煤与焦炭的期货及现货价格、仓单成本、基差、运输价格及市场研判，旨在为投资者提供市场参考。

一、价格走势

1. 期货价格

2. 现货价格

二、市场研判

1. 交易策略

• 单边交易：当前市场资金博弈激烈，方向不明确，建议以观望为主。风险偏好高者可逢低轻仓试多，但需注意风险。
• 套利交易：市场波动较大，建议观望。
• 期权交易：可轻仓卖出宽跨期权，以应对高位震荡行情。

2. 仓单成本

• 焦煤仓单成本（2026年合约）：

  • 山西煤：2380元/吨（+20）
  • 蒙5：1882元/吨（-32）
  • 澳煤（一线现货）：2105元/吨（0）

• 焦煤仓单成本（2027年合约）：

  • 山西煤：2460元/吨（+20）
  • 蒙5：2022元/吨（-32）
  • 澳煤（港口现货）：2245元/吨（0）

• 焦炭仓单成本：

  • 日照港准一焦炭（干熄）：2310元/吨（+100）
  • 山西吕梁准一焦炭（干熄）：2360元/吨（0）

3. 基差分析

• 焦煤基差：

  • 山西煤：01合约833元/吨，05合约913元/吨，09合约780元/吨
  • 蒙5：01合约395元/吨，05合约475元/吨，09合约282元/吨
  • 澳煤：01合约618元/吨，05合约698元/吨，09合约505元/吨

• 焦炭基差：

  • 港口现货（干熄）：01合约182元/吨，05合约228元/吨，09合约250元/吨
  • 山西厂库（干熄）：01合约232元/吨，05合约278元/吨，09合约300元/吨

4. 运输价格

• 双焦汽运价格：
  • 介休→丰南区：145元/吨（0）
  • 孝义→古冶区：170元/吨（0）
  • 甘其毛都→迁安：260元/吨（0）
  • 甘其毛都→棋盘井：105元/吨（0）
  • 甘其毛都→孝义：240元/吨（0）
  • 查干哈达堆场→甘其毛都：82元/吨（0）

三、重要资讯

1. 政策支持：国家发改委召开专题会议，强调稳定疆煤产量、强化运力保障，以提升疆煤外运规模，保障全国煤炭供应。
2. 供应情况：山西地区安全检查严格，多数煤矿暂停生产，等待验收。9月7日，全省停产炼焦煤煤矿共45座，涉及产能4900万吨，较5月25日减少74座，产能下降8550万吨。多数在产矿点因安全、超产等因素开工率较低，供应恢复缓慢。

四、结论

当前双焦市场处于高位宽幅震荡阶段，产业链多空矛盾明显。供给端虽有边际恢复预期，但恢复节奏与高度存在不确定性。下游需求尚未实质性好转，钢厂盈利承压，但尚未深度亏损，减产动力不足。因此，煤焦价格仍有上行可能，但突破难度加大。建议投资者保持谨慎，观望为主，或轻仓试多，同时关注期权策略以控制风险。

五、数据来源

• 银河期货
• Mysteel
• 中国煤炭资源网

六、作者承诺

研究员郭超具备期货从业资格，承诺独立、客观出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。

七、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。投资者应独立判断，谨慎决策。