20230625-国联证券-利率债周报（6月第四周）_债市利多因素逐步消失_关注稳政策效果_8页_737kb

利率债周报总结（6月第四周）

市场回顾

本周债市受LPR下调影响回暖，收益率全线上升。1Y国债收益率升4BP至192%，10Y国债升1BP至267%。市场初始看空情绪因税期资金紧张和政策预期而强烈，但降息后情绪改善。

经济基本面

5月经济数据疲软，工业增加值同比增长3.5%，低于预期；固定资产投资增速4%，主要受房地产投资拖累（降至-72%）；社会消费品零售总额同比升1.27%，消费季节性回落；青年失业率上升至20.8%，需关注毕业季风险。

货币流动性

央行本周净投放4100亿元，资金面边际收敛，SHIBOR和DR利率上行，向7天逆回购利率趋近，流动性压力存在。

宏观经济展望

政策宽松力度有限，LPR下调5年期降幅低于预期，债市谨慎情绪缓和。预计债市收益率下跌空间有限，利率中枢缓慢上升，建议采取短久期加低杠杆策略。经济复苏缓慢，需警惕超预期宽松政策冲击。

风险提示

国内经济复苏不及预期风险高；稳增长政策落地后，债市可能面临收益率上行压力。超预期宽松政策可能对市场产生冲击。