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朝闻国盛总结：长鑫上市叠加超级财报周，行情磨底曙光见

核心内容

本总结基于《朝闻国盛》2026年7月28日发布的多篇研报与研究视点，涵盖固定收益、银行、传媒、中小盘及有色金属等领域的市场分析与投资建议。整体来看，市场处于磨底阶段，多个板块出现分化，部分行业迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 固定收益：货基规模增长放缓，比价效应主导

• 市场表现：二季度货币基金规模增速放缓，与货基收益率相对理财、存款利率的比价优势收敛有关。
• 收益率变化：二季度货基七日年化平均收益率由3月的1.21%下降至1.11%，与大行存款利率利差收窄。
• 趋势判断：随着存款利率持续下降和资金价格上升，预计货基规模将再度回升。
• 风险提示：政策超预期、流动性超预期、统计偏差。

2. 银行板块：持仓降至历史低位，优质银行获边际增持

• 板块表现：二季度银行板块整体下跌，申万银行指数6月单月下跌6.18%，上半年整体下跌12.27%。
• 持仓变化：主动基金重仓持股银行板块总量和市值环比下降，持仓比例降至近十年最低。
• 子板块趋势：基金加仓方向偏向股份行，国有行和城商行仍是重仓布局重点。
• 个股配置：宁波银行、招商银行、江苏银行等排名靠前，但部分银行如招商银行、宁波银行配置比例下降。
• 风险提示：宏观修复节奏弱于预期、居民信贷需求低迷、海外环境不确定性、政策变化。

3. 传媒行业：阿里巴巴推出千问办公，抢占AI办公入口市场

• 产品发布：阿里巴巴推出一站式AI办公平台“千问办公”，整合QoderWork、悟空、MuleRun三款产品。
• 产品特点：支持数据分析、PPT生成、视频剪辑等任务，覆盖桌面端和网页端，深度接入钉钉生态。
• 商业化模式：采用订阅制，分为个人版和企业版，不同档位对应不同功能与服务。
• 行业竞争：桌面端原生AI办公产品竞争激烈，包括腾讯WorkBuddy、字节跳动Trae Work等。
• 战略意义：千问办公对内整合产品，对外抢占市场，对生态形成闭环。
• 风险提示：产品整合效果不及预期、行业竞争加剧、任务可靠性与数据安全、成本与定价不匹配、落地周期长。

4. 中小盘：硬科技核心策略，行情磨底曙光见

• 行业趋势：AI高景气趋势确认，海外科技巨头资本开支上调，国产大模型密集突破。
• 长鑫上市：长鑫科技登陆科创板，标志着国产存储从技术突破迈入资本定价阶段。
• 投资建议：
  • 国产存储扩产受益链：关注设备端（北方华创、中微公司等）、材料端（雅克科技、彤程新材等）、封测端（深科技、通富微电等）、接口芯片（澜起科技）、设计协同（兆易创新）。
  • 国产算力生态链：聚焦高速连接器及服务器配套赛道，关注华丰科技。
• 风险提示：AI技术进展不及预期、半导体国产替代进度低于预期、海外科技巨头业绩不及预期、宏观经济波动。

5. 有色金属：神火股份上半年业绩亮眼，铝&煤双轮驱动

• 业绩表现：神火股份2026年上半年业绩亮眼，受益于铝价上涨与煤炭降本增效。
• 战略举措：公司发布限制性股票激励计划，显示其对经营的信心。
• 风险提示：安全风险、环保风险、市场风险、电价调整及限电风险、产能投放不及预期。

关键信息汇总

行业表现前五名（1月、3月、1年）

行业表现后五名（1月、3月、1年）

总结

2026年7月28日的市场分析表明，当前行情处于磨底阶段，多个板块出现分化。固定收益市场中，货基规模增长放缓，比价效应仍是主导因素；银行板块持仓降至历史低位，但部分优质银行获边际增持；传媒行业迎来AI办公产品新机遇，阿里巴巴推出“千问办公”并抢占市场；中小盘板块中，硬科技核心策略受到关注，长鑫上市推动国产存储进入资本定价新阶段；有色金属行业中，神火股份因铝&煤双轮驱动表现亮眼。

整体来看，AI基建周期仍处加速上行阶段，国产存储与算力生态链有望持续受益，市场情绪逐渐回暖。