20260812-国盛证券有限责任公司-朝闻国盛_6页_674kb

文档总结

核心内容概述

本报告为国盛证券研究所于2026年8月11日发布的行业分析报告，重点分析了房地产、硬科技、计算机、汽车、有色金属、轻工制造及海外科技行业（如英伟达）的市场表现与投资逻辑。整体内容聚焦于行业基本面、政策影响、业绩兑现及未来增长潜力，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 房地产行业分析

• 基本面：房地产行业新房总量增长空间有限，结构性机会更为重要。当前仍处于L型拐点左侧，新房去化不佳，二手房价格疲软，拿地谨慎，库存高企。
• 竞争格局：头部国央企及少量混合所有制和民企在拿地和销售方面表现突出，品质房企在“好房子”政策导向下更具优势。
• 股票策略：部分地产股已提前进入右侧行情，但整体仍需等待政策或成交量的进一步催化。建议关注多元化经营企业（如华润置地）及轻资产运营企业（如贝壳、物业龙头）。
• 重点公司：H股包括华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中海外、越秀地产；A股包括滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份等。

2. 硬科技板块分析

• 产业逻辑：硬科技板块正从“预期叙事”转向“业绩兑现”，海内外财报共振确认景气上行。
• 投资主线：建议围绕国产存储产业链、算力生态链及AI应用链布局，重点关注长鑫科技、长川科技、江丰电子、深科技、华丰科技、金山办公、福昕软件等。
• 风险提示：美联储货币政策收紧、行业景气度不及预期、技术落地与业绩兑现不及预期、地缘政治与供应链扰动。

3. 计算机行业分析

• 公司表现：寒武纪2026H1收入59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%。
• 业务亮点：算力芯片技术领先，客户导入加速，业务商业化落地，软硬件协同发展。
• 盈利预测：预计2026-2028年营收分别为162.22/280.59/434.82亿元，归母净利润分别为57.09/100.70/161.47亿元，维持“买入”评级。

4. 汽车与轻工制造行业分析

• 浙江荣泰：

  • 2026H1营收9.0亿元，同增57%；归母净利润1.5亿元，同增22%。
  • 云母业务稳健增长，盈利能力维持高位；机器人业务进展顺利，客户粘性强，预计维持20%+增速。
  • 2026-2028年归母净利润预测为3.9/5.9/8.3亿元，对应PE为65/43/31x，维持“买入”评级。

• 悍高集团：

  • 2026H1营收16.78亿元，同比增长15.74%；归母净利润2.92亿元，同比增长10.12%。
  • 未来三年归母净利润预测为8.48/10.09/11.89亿元，同比增长20.6%/19.0%/17.8%，维持“增持”投资评级。

5. 有色金属行业分析

• 藏格矿业：
  • 巨龙二期顺利投产，成为业绩增长核心。
  • 钾肥与碳酸锂板块一季度因季节性因素产销偏低，但成本控制良好。
  • 预计2026-2028年营业收入分别为66.1/71.9/88.2亿元，归母净利润分别为87.9/97.5/118.9亿元，对应PE为15.9/14.4/11.8倍，维持“买入”评级。

6. 海外科技行业分析

• 英伟达（NVDA.O）：
  • Vera Rubin 平台量产持续推进，已部署于多个云厂商。
  • 下游需求稳健，云厂商资本开支上调，主权AI需求释放，欧洲、日本、韩国均有合作进展。
  • 预计2027-2029财年收入分别为3927/5642/6961亿美元，non-GAAP净利润分别为2213/3142/3834亿美元，维持“买入”评级。

行业表现数据

前五名行业表现（1月、3月、1年）

后五名行业表现（1月、3月、1年）

投资建议汇总

风险提示

• 房地产：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
• 硬科技：美联储货币政策收紧超预期、行业景气度不及预期、技术落地与业绩兑现不及预期、地缘政治与供应链扰动。
• 计算机：产能供给不及预期、下游客户需求不及预期、行业竞争加剧。
• 汽车：原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期。
• 有色金属：项目投产不及预期、金属价格波动、测算误差风险。
• 轻工制造：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。
• 海外科技：下游AI应用或云厂商资本投入不及预期、数据中心算力芯片竞争超预期、AI行业政策监管超预期、假设和测算误差风险。

分析师信息

• 程龙戈：分析师，执业证书编号S0680518010003，邮箱chenglongge@gszq.com
• 金晶、肖依依、周卓君：共同撰写房地产研报
• 花小伟：分析师，执业证书编号S0680526020001，邮箱huaxiaowei@gszq.com
• 孙行臻、王心悦：共同撰写计算机研报
• 丁逸朦、刘晓恬：共同撰写汽车研报
• 张航、王瀚晨：共同撰写有色金属研报
• 徐程颖、陈思琪、盘姝玥：共同撰写轻工制造研报
• 夏君：分析师，执业证书编号S0680519100004，邮箱xiajun@gszq.com

投资评级说明

免责声明

本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。