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豆粕早报总结（2026-09-03）

核心内容概览

本报告分析了豆粕与大豆市场近期走势及影响因素，主要涉及国内外供需、价格、基差、库存、贸易关系及天气因素等。市场整体呈现震荡格局，短期受中美贸易谈判及天气影响，中期则关注库存变化和进口大豆到港情况。

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豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆短期偏强震荡，等待生长天气及中美贸易谈判指引。
• 国内豆粕受美豆带动及需求旺季影响，短期偏强，中期维持震荡。

2. 基差

• 现货价格为3220元/吨，基差-141，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 油厂豆粕库存116.73万吨，环比增加5.18%，同比增加8.2%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

6. 预期

• 美豆生长天气良好及中美贸易谈判影响压制上涨空间。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港量维持高位。
• 豆粕短期偏强，中期维持震荡偏强格局。

7. 价格区间

• 豆粕M2701合约预计在3360至3420区间震荡。

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大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆短期偏强震荡，国内大豆受国储拍卖及需求回升影响，进入高位震荡。

2. 基差

• 现货价格为4700元/吨，基差-272，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 油厂大豆库存827.97万吨，周环比减少1.33%，同比增加18.82%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期

• 中美贸易谈判不确定性及进口大豆到港量影响国内大豆价格。
• 国产大豆需求回升支撑价格，但新季增产压制预期。
• 大豆短期震荡，中期关注供需变化。

7. 价格区间

• 豆一A2611合约预计在4940至5040区间震荡。

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近期要闻

1. 中美贸易谈判：达成初步协议，短期利好美豆，但后续仍有不确定性。
2. 进口大豆到港量：三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润：亏损减少，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。
4. 豆粕需求：进入旺季，支撑期现价格。

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利多与利空因素

豆粕

• 利多：

  • 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
  • 国内油厂豆粕库存尚无压力。
  • 美国大豆生长天气仍有变数。

• 利空：

  • 国内进口大豆库存维持偏高位。
  • 美国大豆短期丰产预期压制价格。

大豆

• 利多：

  • 中美贸易谈判仍有变数，中国可能继续采购美国大豆。
  • 国产大豆需求回升支撑价格。

• 利空：

  • 国内进口大豆库存维持偏高位。
  • 新季国产大豆增产压制价格预期。

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主要风险点

豆粕

• 美国大豆生长天气良好，压制价格高度。
• 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。

大豆

• 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。
• 进口大豆到港增多及国产增产，压制价格。

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数据汇总与趋势

豆粕价格与成交量

日期	成交均价（元/吨）	成交量（万吨）	菜粕均价（元/吨）	菜粕成交量（万吨）	豆菜粕价差（元/吨）
8月25日	3151	20.11	2350	0.3	801
8月26日	3187	12.31	2420	0.2	767
8月27日	3256	6.26	2450	0.4	806
8月28日	3255	6.44	2450	0	805
8月31日	3276	7.55	2440	0	836
9月1日	3294	9.76	2450	1.2	844
9月2日	3301	7.03	2450	0	851

大豆期货与现货价格

日期	豆一2611（元/吨）	豆二2611（元/吨）	豆粕2609（元/吨）	豆粕2701（元/吨）	豆一现货（元/吨）	豆二现货（元/吨）	豆粕现货（元/吨）
8月26日	5013	4055	3266	3297	4700	4267	3150
8月27日	4974	4104	3324	3355	4700	4342	3180
8月28日	4942	4099	3312	3340	4700	4336	3180
8月31日	4996	4121	3337	3350	4700	4402	3200
9月1日	4984	4142	3347	3377	4700	4418	3230
9月2日	4972	4122	3318	3361	4700	4495	3220

仓单数据

日期	豆一仓单（吨）	豆二仓单（吨）	豆粕仓单（吨）
8月24日	46440(+900)	0(-300)	31120(0)
8月25日	47272(+832)	0(0)	31120(0)
8月26日	47272(0)	0(0)	31120(0)
8月27日	49772(+2500)	0(0)	31120(0)
8月28日	50728(+956)	0(0)	31120(0)
8月31日	51918(+1190)	0(0)	33620(+2500)
9月1日	52514(+596)	800(+800)	33420(-200)
9月2日	55168(+2654)	800(0)	33420(0)

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全球与国内供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

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国际供需动态

美国大豆

• 种植与生长进程：2024年度种植率持续提升，6月30日达到100%，生长情况良好。
• 出口检验：周度出口检验量回落，但整体仍维持高位。
• 天气影响：美国大豆生长天气整体良好，压制价格上行空间。

巴西大豆

• 种植进程：2024/25年度种植率稳步提升，1月5日达到98.2%。
• 进口成本：受美豆价格影响，巴西豆进口成本震荡，盘面利润小幅波动。

阿根廷大豆

• 种植与收割进程：2023/24年度种植率逐步提升，5月收割进程加速。
• 2025/26年度：种植率逐步提高，1月15日达98.2%。

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国内供需动态

大豆

• 进口到港量：三季度高位回落，但总体维持偏高位。
• 库存：油厂大豆库存8月维持偏高位，同比增加。
• 压榨量：油厂压榨量维持高位，豆粕产量同比微增。

豆粕

• 库存：油厂豆粕库存环比增加，但总体尚无明显压力。
• 提货量：维持高位，显示市场需求稳定。
• 未执行合同：持续回落，短期备货需求转淡。

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生猪市场影响

• 存栏量：6月小幅增加，同比持平。
• 母猪存栏：持续减少，反映养殖周期调整。
• 价格：小幅回落，结构中大猪比例减少，育肥猪增多。
• 利润：国内外购仔猪养殖利润小幅波动，猪粮比和料肉比回落至低位。
• 需求支撑：二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。

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总结

豆粕与大豆市场整体处于震荡偏强格局，短期受中美贸易谈判及美国天气影响，中期则关注库存变化、进口大豆到港及国内需求。豆粕M2701合约预计在3360至3420区间震荡，大豆A2611合约预计在4940至5040区间震荡。市场风险点包括美国天气、中东局势及中美贸易谈判不确定性，需持续关注。