2017-旅游行业酒店月报【4月】：经济型酒店继续回暖，验证行业反转逻辑_16页_1mb

酒店行业4月月报总结

核心内容概述

2017年4月，中国酒店行业整体呈现复苏迹象，尤其是经济型酒店表现亮眼，验证了行业反转逻辑。全国星级酒店出租率同比上升，但平均房价和RevPAR（每间可用客房收入）同比下滑。五星级酒店出租率上升，但房价和RevPAR下滑幅度较大。北京星级酒店出租率上升，但房价和RevPAR下降，而上海星级酒店整体表现不佳，三项指标均下降。有限服务酒店中，锦江经济型酒店显著回暖，RevPAR增长显著，同时中档酒店品牌如铂涛系表现强劲。

主要观点

• 全国星级酒店表现：

  • 出租率同比上升2.1个百分点至61.9%。
  • 平均房价同比下降4.96%至364元。
  • RevPAR同比下降3.00%至226元。
  • 餐饮收入占比下降2.2个百分点至35.20%，客房收入占比上升1.7个百分点至48.00%。
  • 人工成本率同比上升5.39个百分点至32.98%，员工平均月薪同比增加3.59%。

• 五星级酒店表现：

  • 出租率同比上升2.0个百分点至62.2%。
  • 平均房价同比下降11.05%至507元。
  • RevPAR同比下降7.87%至316元。
  • 餐饮收入占比下降2.4个百分点至33.8%，客房收入占比下降2.5个百分点至48.4%。
  • 人工成本率同比上升4.6个百分点至32.5%，员工平均月薪同比增加0.5%。

• 不同管理方式酒店对比：

  • 自行管理酒店出租率同比上升1.3个百分点至60.2%，房价同比略降3.4%，RevPAR同比上升1.6%。
  • 国内管理酒店出租率同比上升1.2个百分点至65.8%，房价同比下降3.4%，RevPAR同比上升4.1%。
  • 国际管理酒店出租率、房价和RevPAR同比均上升，其中出租率同比上升3.5个百分点至70.3%，RevPAR同比上升6.4%。

• 不同功能类型酒店对比：

  • 城市综合型酒店出租率、RevPAR和平均房价同比均上升。
  • 会议会展型酒店出租率、平均房价和RevPAR同比均下降。
  • 休闲度假型酒店出租率上升8.18个百分点，但房价和RevPAR下降。

• 重点城市表现：

  • 北京：星级酒店出租率同比上升0.4个百分点至67.7%，但房价和RevPAR同比下降。五星级酒店出租率同比上升0.9个百分点至69.5%，房价同比上升0.3%，RevPAR同比上升1.6%。
  • 上海：星级酒店整体经营有所下降，出租率、平均房价和RevPAR同比均下降。五星级酒店出租率同比下降2.6个百分点至73.5%，房价同比下降1.2%，RevPAR同比下降4.6%。

关键信息

经济型酒店回暖

• 锦江经济型酒店：出租率81.9%（+2.2pct），平均房价201元（+3.2%），RevPAR164.4元（+6.0%）。
• 铂涛七天系列酒店：出租率84.02%（-1.23pct），平均房价155.4元（+6.58%），RevPAR130.55元（+5.04%）。
• 锦江都城：出租率75.64%（-2.3%），平均房价343.4元（+6.1%），RevPAR259.8元（+3.0%）。
• 维也纳酒店：出租率92.34%，平均房价258.2元，RevPAR238.4元（暂无同比数据）。

中档酒店表现

• 铂涛系中档品牌：
  • 麗枫：出租率83.7%（+6.4pct），平均房价274.1元（+7.4%），RevPAR229.38元（+16.3%）。
  • 喆啡：出租率77.21%（+13.46pct），平均房价236.6元（-0.8%），RevPAR182.7元（+20.4%）。

海外市场表现

• 出租率64.5%（+4.1pct）。
• 平均房价56.60欧元（+0.7%）。
• RevPAR36.48欧元（+4.9%）。

新开业与签约情况

• 国内：净开业70家，净签约156家。
• 海外：净开业0家，净签约1家。

投资建议

• 评级：酒店行业维持“增持”评级。
• 推荐标的：首旅酒店、锦江股份、岭南控股。
• 投资逻辑：经济型酒店企稳回升，中端酒店快速增长，行业整体呈现反转迹象。

表格摘要

图表摘要

• 图1：全国星级酒店出租率同比上升2.1pct。
• 图2：全国星级酒店平均房价同比下降4.96%。
• 图3：全国星级酒店RevPAR同比下降3.00%。
• 图4：星级酒店客房收入占比上升，餐饮收入占比下降。
• 图5：全国星级酒店人工成本率同比上升5.39pct。
• 图6：全国星级酒店员工平均月薪同比上升3.59%。
• 图7：五星级酒店出租率同比上升2.0pct。
• 图8：五星级酒店平均房价同比下降11.05%。
• 图9：五星级酒店RevPAR同比下降7.87%。
• 图10：五星级酒店餐饮收入占比下降，客房收入占比下降。
• 图11：五星级酒店人工成本率同比上升4.6pct。
• 图12：五星级酒店员工平均月薪同比上升0.5%。
• 图13：不同管理方式酒店主要经营指标。
• 图14：自行管理酒店房价下降，RevPAR和出租率上升。
• 图15：国内管理酒店出租率上升，房价下降。
• 图16：国际管理酒店房价、出租率、RevPAR均上升。
• 图17：出租率国际管理 > 国内管理 > 自行管理。
• 图18：国际管理酒店平均房价同比降幅最大。
• 图19：国际管理酒店RevPAR同比降幅最大。
• 图20：餐饮收入占比国内下降，自行管理类上升。
• 图21：不同管理方式酒店收入构成。
• 图22：自行管理酒店客房收入占比同比上升4.53pct。
• 图23：国内管理酒店客房收入占比同比下降5.05pct。
• 图24：国际管理酒店客房收入占比同比上升1.30pct。
• 图25：全服务型酒店占比89.04%。
• 图26：城市综合型酒店出租率最高。
• 图27：城市综合酒店RevPAR同比上升。
• 图28：城市综合酒店客房收入比同比上升。
• 图29：会议会展酒店房价同比下降14.32%。
• 图30：会议会展酒店客房收入占比同比上升。
• 图31：休闲度假酒店RevPAR同比下降21.43%。
• 图32：休闲度假酒店客房占比上升，餐饮占比下降。
• 图33：北京星级酒店出租率同比上升0.4pct。
• 图34：北京星级酒店平均房价同比下降0.2%。
• 图35：北京星级酒店RevPAR同比下降6.3%。
• 图36：北京星级酒店收入同比下降5.8%。
• 图37：北京五星酒店出租率同比上升0.9pct。
• 图38：北京五星酒店房价同比上升0.3%。
• 图39：北京五星酒店RevPAR同比上升1.6%。
• 图40：北京五星酒店收入同比下降5.3%。
• 图41：上海星级酒店出租率同比下降3.2pct。
• 图42：上海五星酒店出租率同比下降2.6pct。
• 图43：上海星级酒店平均房价同比下降0.4%。
• 图44：上海五星酒店平均房价同比下降1.2%。
• 图45：上海星级酒店RevPAR同比下降4.7%。
• 图46：上海五星酒店RevPAR同比下降4.6%。
• 图47：锦江经济型酒店出租率同比上升2.7pct。
• 图48：锦江经济型酒店平均房价同比上升0.9%。
• 图49：锦江经济型酒店RevPAR同比上升0.9%。
• 图50：锦江经济型酒店新开门店+56家。

总结

2017年4月，酒店行业整体呈现回暖趋势，尤其是经济型酒店表现突出，验证了行业反转逻辑。全国星级酒店出租率上升，但房价和RevPAR仍面临一定压力。五星级酒店出租率上升，但房价和RevPAR下滑明显。北京星级酒店出租率上升，但房价和RevPAR下降，而上海星级酒店整体表现不佳。经济型酒店和中档酒店表现较好，推动行业整体向好，维持“增持”评级。