20220221-首创证券-电子行业简评报告_英飞凌SiC投资持续加码_2025年目标市占率30__11页_967kb

英飞凌 SiC 投资持续加码，2025年目标市占率30%

核心内容

英飞凌正加速在第三代半导体领域布局，计划投资超过20亿欧元用于建设SiC和GaN前道生产线，以提升其在该领域的制造能力。新生产线位于马来西亚居林工厂，预计2024年下半年开始产出第一批晶圆，达产后每年将新增20亿欧元收入。

主要观点

• 投资布局：英飞凌将投资超20亿欧元建设SiC和GaN前道生产线，涵盖外延和晶圆切割等关键工艺，目标是增强其在第三代半导体领域的生产能力。
• 收入增长：2021财年，英飞凌SiC产品收入约2亿美元，同比增长100%；预计2022财年收入增长约90%，至2025年将实现约10亿美元的SiC产品收入。
• 市占率目标：英飞凌计划在2025年实现SiC全球市占率30%的目标。
• 技术积累：英飞凌早在1992年便开始SiC研发，2001年推出首款商用SiC器件，2020年推出多款创新SiC产品，包括1200V转移模压IPM解决方案，持续引领行业发展。

关键信息

• 市场表现：2022年2月14日至2月18日期间，中信电子板块上涨2.39%，跑赢上证指数1.59个百分点。但年初至今，中信电子板块下跌14.22%，表现弱于大盘。
• 细分行业表现：2月14日至2月18日期间，半导体设备、半导体材料、消费电子组件等板块涨幅较大，而分立器件、PCB等板块跌幅显著。
• 个股表现：A股中，天华超净、石英股份等公司涨幅居前，而厦门信达、证通电子等公司跌幅较大；海外电子行业方面，艾马克技术、华邦电等公司表现较好，英特尔、力积电等公司下跌明显。
• 投资建议：推荐关注第三代半导体相关标的，如三安光电、天岳先进、斯达半导、时代电气、新洁能、宏微科技等。
• 风险提示：包括研发不及预期、下游需求不及预期、SiC衬底产能提升不及预期等。

行情分析

• 电子板块走势：2022年2月14日至2月18日期间，电子板块表现优于大盘，但年初至今整体表现低迷。
• A股与海外市场对比：A股电子板块涨幅前五公司主要集中在半导体设备和材料领域，而跌幅前五则多为消费电子和半导体制造相关企业。海外电子行业同样经历波动，部分公司如艾马克技术、华邦电表现较好，而如英特尔、力积电等则出现较大跌幅。

风险提示

• 研发风险：SiC技术的研发进展可能不及预期。
• 需求风险：新能源汽车、光伏等下游需求可能未达预期。
• 产能风险：SiC衬底产能提升可能滞后于市场需求增长。

投资建议

• 关注标的：推荐关注第三代半导体相关企业，如三安光电、天岳先进、斯达半导、时代电气、新洁能、宏微科技等，以把握SiC技术发展趋势和市场增长机遇。

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所等。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布后6个月内公司股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。本报告对电子行业评级为“看好”。

总结

英飞凌在SiC和GaN领域的持续投资表明其对第三代半导体技术的重视，未来几年有望显著提升市场份额。随着新能源汽车和光伏等下游需求的快速增长，英飞凌的SiC业务预计将持续增长，2025年有望实现10亿美元收入和30%的全球市占率。尽管当前电子板块整体表现不佳，但部分细分行业和个股表现亮眼，值得投资者关注。