> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 首批 REITs 指数基金发售要点总结 ## 一、核心内容概述 2026年7月1日至7月7日，首批中证 REITs 全收益指数基金完成募集，标志着国内 REITs 市场正式迈入指数化投资阶段。四只基金由南方、华夏、易方达、中金四家基金公司发行，均跟踪中证 REITs 全收益指数（932047），在费率结构、误差控制目标和运作逻辑上高度一致。每只基金募集规模上限为3亿元，合计引入约12亿元增量资金，有助于市场阶段性修复。 ## 二、基金运作要点 ### 1. 投资组合要求 - 投资于标的指数成分券和备选成分券的比例不低于基金资产净值的90%。 - 组合需保留不低于基金资产净值5%的现金或一年以内政府债券，以应对流动性需求。 - 日均跟踪偏离度不超过0.35%，年化跟踪误差控制在4%以内。 ### 2. 特殊机制与豁免 - 豁免常规 FOF 的集中度与规模门槛条款，如“持有单只基金市值不高于基金资产净值的20%”等限制。 - 基金资产总值上限为基金资产净值的140%，主动投资于流动性受限资产的市值不超过基金资产净值的15%。 ### 3. 流动性风险管理 - 引入**摆动定价机制**：用于应对大额资金进出，合理分配市场冲击成本。 - 引入**侧袋机制**：当持有特定资产且面临大额赎回时，将部分资产分离至独立侧袋账户，暂停申赎与收益分配，以保护持有人利益。 ## 三、市场现状与挑战 ### 1. REITs 二级市场表现 - 今年以来，中证 REITs 全收益指数整体回调，6月24日跌破930点，年内最大回撤达13.76%，年累计跌幅8%。 - 交投活跃度低迷，2月以来平均换手率维持在0.4%左右，反映出市场资金承接意愿不足。 ### 2. 市场压力因素 - **供需失衡**：市场持续扩容但资金承接不力。 - **宏观风险偏好压制**：整体经济环境偏弱，市场情绪谨慎。 - **利率下行空间有限**：抑制了市场对 REITs 的吸引力。 ## 四、REITs 市场前景与建议 ### 1. 短期影响 - 首批指数基金的发行虽难以根本扭转供需格局，但有望带动市场阶段性修复，尤其利好优质大盘股。 ### 2. 长期发展建议 - 需要**盘活存量资金**，提升大型机构的主动定价与交易能力。 - 市场生态的专业化与规范化需依赖**制度建设**和**机构投研能力提升**。 - 监管应聚焦激发市场交易活力与定价效能，而非仅依赖增量资金托底。 ## 五、宏观经济与政策动态 ### 1. 猪肉价格反弹 - 7月猪肉平均批发价回升至15.43元/公斤，涨幅约8%。 - 价格上涨主要由**供给收缩**、**低效产能出清**和**市场情绪回暖**等因素共同推动。 ### 2. 央行政策动向 - **货币政策委员会会议**：强调实施适度宽松的货币政策，加强货币财政政策协同，支持实体经济。 - **潘功胜出席香港峰会**：提出深化金融市场互联互通，支持香港发展多元化金融市场，巩固离岸人民币业务枢纽地位。 ### 3. 发改委政策动态 - **“两重”、“两新”资金全部下达**：累计安排8000亿元支持1417个重大项目，2000亿元设备更新资金支持1.1万个项目。 - **基础设施 RETIs 项目信息系统公开**：截至2026年6月30日，发改委已推荐133个项目至证监会，其中119单已受理。 ### 4. 证监会政策调整 - 完善上市公司再融资规则，包括： - 建立**储架发行制度**，便利上市公司多次融资。 - 优化**小额快速再融资**，提升融资上限。 - 实行**统一市价发行定价机制**，推动市场化定价。 - 简化**控股股东参与定增条件**，延长限售期至36个月。 - 强化**可转债监管**，统一再融资间隔期要求。 ## 六、货币市场情况 ### 1. 流动性与利率 - 上周流动性相对平稳，**隔夜利率下行1.54BP至1.39%**，**7天回购利率下行8.78BP至1.42%**。 - 上周债市利率**窄幅震荡上行**，10年期与30年期利率分别上行1.5BP和5BP。 - 央行7天逆回购投放6,785亿元，到期22,655亿元，净回笼15,870亿元。 ### 2. 公开市场操作 - 周度逆回购操作以7天期为主，投放规模较大，但整体呈现净回笼态势。 - 30年期利率上行较多，主要受续发扰动影响。 ## 七、免责声明与独立性声明 - 本报告由中证鹏元资信评估股份有限公司提供，仅用于派发给客户使用。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点为研究人员分析判断，不代表公司立场。 - 数据来源合规，结论不受第三方影响。 ## 八、关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 发行时间 | 2026年7月1日-7月7日 | | 基金公司 | 南方、华夏、易方达、中金 | | 指数 | 中证 REITs 全收益指数（932047） | | 募集规模 | 4只基金合计引入12亿元增量资金 | | 投资比例 | 成分券和备选成分券不低于90% | | 现金保留 | 不低于5% | | 跟踪偏离度 | 日均不超过0.35%，年化误差控制在4%以内 | | 猪肉价格 | 7月8日反弹至15.43元/公斤，涨幅约8% | | 央行政策 | 强调货币政策宽松、金融市场互联互通 | | 发改委动态 | 全年“两重”、“两新”资金全部下达，推荐133个项目 | | 证监会改革 | 完善再融资规则，提升融资灵活性与定价市场化水平 |