2026-07-15-中证鹏元-宏观与政策周报_首批REITs指数基金发售要点_12页_1mb

首批 REITs 指数基金发售要点总结

一、核心内容概述

2026年7月1日至7月7日，首批中证 REITs 全收益指数基金完成募集，标志着国内 REITs 市场正式迈入指数化投资阶段。四只基金由南方、华夏、易方达、中金四家基金公司发行，均跟踪中证 REITs 全收益指数（932047），在费率结构、误差控制目标和运作逻辑上高度一致。每只基金募集规模上限为3亿元，合计引入约12亿元增量资金，有助于市场阶段性修复。

二、基金运作要点

1. 投资组合要求

• 投资于标的指数成分券和备选成分券的比例不低于基金资产净值的90%。
• 组合需保留不低于基金资产净值5%的现金或一年以内政府债券，以应对流动性需求。
• 日均跟踪偏离度不超过0.35%，年化跟踪误差控制在4%以内。

2. 特殊机制与豁免

• 豁免常规 FOF 的集中度与规模门槛条款，如“持有单只基金市值不高于基金资产净值的20%”等限制。
• 基金资产总值上限为基金资产净值的140%，主动投资于流动性受限资产的市值不超过基金资产净值的15%。

3. 流动性风险管理

• 引入摆动定价机制：用于应对大额资金进出，合理分配市场冲击成本。
• 引入侧袋机制：当持有特定资产且面临大额赎回时，将部分资产分离至独立侧袋账户，暂停申赎与收益分配，以保护持有人利益。

三、市场现状与挑战

1. REITs 二级市场表现

• 今年以来，中证 REITs 全收益指数整体回调，6月24日跌破930点，年内最大回撤达13.76%，年累计跌幅8%。
• 交投活跃度低迷，2月以来平均换手率维持在0.4%左右，反映出市场资金承接意愿不足。

2. 市场压力因素

• 供需失衡：市场持续扩容但资金承接不力。
• 宏观风险偏好压制：整体经济环境偏弱，市场情绪谨慎。
• 利率下行空间有限：抑制了市场对 REITs 的吸引力。

四、REITs 市场前景与建议

1. 短期影响

• 首批指数基金的发行虽难以根本扭转供需格局，但有望带动市场阶段性修复，尤其利好优质大盘股。

2. 长期发展建议

• 需要盘活存量资金，提升大型机构的主动定价与交易能力。
• 市场生态的专业化与规范化需依赖制度建设和机构投研能力提升。
• 监管应聚焦激发市场交易活力与定价效能，而非仅依赖增量资金托底。

五、宏观经济与政策动态

1. 猪肉价格反弹

• 7月猪肉平均批发价回升至15.43元/公斤，涨幅约8%。
• 价格上涨主要由供给收缩、低效产能出清和市场情绪回暖等因素共同推动。

2. 央行政策动向

• 货币政策委员会会议：强调实施适度宽松的货币政策，加强货币财政政策协同，支持实体经济。
• 潘功胜出席香港峰会：提出深化金融市场互联互通，支持香港发展多元化金融市场，巩固离岸人民币业务枢纽地位。

3. 发改委政策动态

• “两重”、“两新”资金全部下达：累计安排8000亿元支持1417个重大项目，2000亿元设备更新资金支持1.1万个项目。
• 基础设施 RETIs 项目信息系统公开：截至2026年6月30日，发改委已推荐133个项目至证监会，其中119单已受理。

4. 证监会政策调整

• 完善上市公司再融资规则，包括：
  • 建立储架发行制度，便利上市公司多次融资。
  • 优化小额快速再融资，提升融资上限。
  • 实行统一市价发行定价机制，推动市场化定价。
  • 简化控股股东参与定增条件，延长限售期至36个月。
  • 强化可转债监管，统一再融资间隔期要求。

六、货币市场情况

1. 流动性与利率

• 上周流动性相对平稳，隔夜利率下行1.54BP至1.39%，7天回购利率下行8.78BP至1.42%。
• 上周债市利率窄幅震荡上行，10年期与30年期利率分别上行1.5BP和5BP。
• 央行7天逆回购投放6,785亿元，到期22,655亿元，净回笼15,870亿元。

2. 公开市场操作

• 周度逆回购操作以7天期为主，投放规模较大，但整体呈现净回笼态势。
• 30年期利率上行较多，主要受续发扰动影响。

七、免责声明与独立性声明

• 本报告由中证鹏元资信评估股份有限公司提供，仅用于派发给客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点为研究人员分析判断，不代表公司立场。
• 数据来源合规，结论不受第三方影响。

八、关键信息汇总