20260223-国新证券股份-1月金融数据解读_1月新增社融创新高_3页_221kb

市场研究部1月金融数据总结

核心内容

2026年1月，中国金融市场呈现出显著的信贷和融资增长态势，显示出经济复苏的积极信号。中国人民银行发布的数据显示，1月人民币贷款新增4.71万亿元，社会融资规模新增7.22万亿元，两项数据均创历史同期新高。同时，1月人民币存款新增8.09万亿元，大幅多增，反映出资金流动的活跃性。

主要观点

信贷增长情况

• 人民币新增贷款：1月新增4.71万亿元，比2025年1月少增4200亿元，结束了自2018年以来连续9年1月新增贷款创新高的趋势。
• 居民户贷款：新增4565亿元，同比小幅多增127亿元。其中，短期贷款大幅增加1594亿元，而中长期贷款同比少增1466亿元。
• 企事业单位贷款：新增4.45万亿元，同比少增3300亿元。短期贷款同比多增3100亿元，中长期贷款同比少增2800亿元，票据融资同比少增3590亿元。
• 非银行金融机构贷款：新增-1882亿元，同比多增126亿元。

社会融资规模

• 社融总量：新增7.22万亿元，创历史同期新高，比2025年1月多增1662亿元。
• 社融结构：人民币贷款占4.70万亿元，同比少增3178亿元；表外融资新增6097亿元，同比多增371亿元；企业债券融资5033亿元，同比多增579亿元；政府债券融资9764亿元，同比多增2831亿元；非金融企业境内股票融资291亿元，同比少增182亿元。
• 社融存量：1月末同比增长8.2%，比2025年12月底回落0.1个百分点。

存款增长情况

• 存款总量：新增8.09万亿元，比2025年1月多增3.77万亿元。
• 居民户存款：新增2.13万亿元，比2025年1月少增3.39万亿元。
• 非金融企业存款：新增2.61万亿元，比2025年1月多增2.82万亿元。
• 财政存款：新增1.55万亿元，比2025年1月多增8704亿元。
• 非银行金融机构存款：新增1.45万亿元，比2025年1月多增2.56万亿元。
• 存款余额增速：1月底同比增长9.9%，比2025年12月底回升1.2个百分点。M2余额同比增长9.0%，比2025年12月底回升0.5个百分点；M1余额同比增长4.9%，比2025年12月底回升1.1个百分点。

市场利率变化

• 银行间同业拆借加权平均利率：1.4%，比上月高0.04个百分点，比2025年1月低0.46个百分点。
• 质押式回购加权平均利率：1.43%，比上月高0.03个百分点，比2025年1月低0.73个百分点。

关键信息

• 季节性预测：2月新增贷款和社融将季节性大幅少增，预计新增信贷在1万亿元左右。
• 资金流动趋势：居民户存款大幅减少，非银行金融机构存款大幅增加，M1余额增速明显回升，可能意味着居民存款向资本市场转移。
• 投资建议：
  1. 1月人民币新增贷款和社融大幅多增。
  2. 1月存款“搬家”较多。

风险提示

• 欧美经济衰退超预期：可能对全球金融市场造成冲击。
• 地缘政治恶化超预期：可能影响市场稳定和投资环境。

投资评级定义

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