20160320-兴业证券-继续游击战_在自己擅长的领域_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，主要围绕2016年A股市场的投资策略与市场分析展开，强调在“存量博弈”背景下，投资者应采取“积极防御”和“游击战”策略，灵活布局，把握市场中的小机会，以实现“积小胜为大胜”的目标。

主要观点

回顾：2016年投资策略

• 《打好“歼灭战”》：强调供给侧改革是主要矛盾，“破旧”带来阵痛，需关注泡沫市、波动市、结构市、扩容市的特征，同时警惕美联储加息可能引发的黑天鹅事件。
• 《留得青山，打好游击》：指出在存量博弈下，市场伴随震荡和反复，需注重风险控制，关注周期性行业超预期表现机会。
• 《从容利用温和的游击战环境》：认为市场短期风险偏好稳定，可从容布局，寻找结构性机会。
• 《积极防御下的几种投资思路》：建议积极寻找机会，哪怕是“小”机会，以实现累积收益。

展望：短期与中期策略

• 短期风险偏好有所修复：基本面数据回暖，政策层呵护资本市场，美联储不加息带动全球风险偏好提升，人民币汇率担忧缓解。
• 中期需关注变量持续性：解禁压力增大，地产及投资回暖的持续性需验证，美元加息及人民币贬值可能重新成为关注焦点。

关键信息

市场分析

• A股市场回顾：图表显示A股市场在春节后出现小幅反弹，市场整体估值处于相对低位，但需警惕波动。
• 资金面跟踪：股票融资金额、限售股解禁市值、融资融券净买入等数据反映市场资金流动情况，整体呈现存量博弈特征。
• 盈利与估值：上证指数、中小企业板指、创业板指等市场指数的PE和PB显示当前市场估值处于低位，但需关注盈利变化。

行业配置建议

• 涨价的细分行业：建议关注化工（染料、粘胶短纤、PTA等）、有色（锌、铝、钨、锆）、农业（猪、鸡）、建材（水泥、PCCP）、轻工（造纸）等行业。
• “真成长”标的：关注盈利健康、商业模式被验证的成长股，以及定增价倒挂的标的。
• 低估值、高流动性品种：如家电及家居，隐含后地产后周期的机会。
• 受益于政策驱动的房地产链条：建议关注房地产相关行业的表现。

投资策略

• 机构投资者：公募基金应精选成长与估值相匹配的标的，灵活进行波段操作。
• 保险资金：在控制权益仓位的前提下，寻找基本面有望超预期的标的，调整目标收益率。
• 交易型选手：资金规模较小且仓位不高的投资者可积极参与游击战，仓位较重者需降低目标收益率，控制仓位或优化结构。

数据支持

• 提供了多个图表，如发电集团耗煤量、转融通余额、美元指数走势、人民币汇率、PE和PB等，用于支撑市场分析与投资建议。

投资评级说明

• 行业评级：根据12个月内行业股票指数的相对表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：根据12个月内公司股票的相对表现，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 机构销售经理：上海、北京、深圳、海外地区均有销售经理联系方式，便于客户咨询与沟通。

法律声明与免责声明

• 报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证信息和建议的准确性或完整性。
• 报告可能涉及潜在利益冲突，投资者应独立判断，勿将其作为唯一决策依据。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。