20231226-天风证券-锦泓集团-603518.SH-TW产品线拓展+渠道改革赋能业绩增长_3页_734kb

锦泓集团（603518）公司点评

投资评级

6个月评级：买入（维持）
当前价格：10.34元
目标价格：10.81元

核心看点

• TW/TWNEE定位中高端新复古学院风，持续强化产品线和IP创新。
• 推进三大改革（渠道、新零售、质量），优化门店结构并提升线上业务。
• 全链路数智化管理，通过SAP、云仓等系统实现降本增效。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为283亿、368亿、409亿元，EPS分别为0.81元、1.06元、1.18元。

产品与渠道

• TW品牌聚焦新复古学院风，通过跨界合作持续创新。
• 线下渠道加速转型：直营店894家，加盟店229家；推动购物中心和奥莱渠道发展。
• 线上业务整合，TEENIEWEENIE抖音粉丝达2057万。
• 新零售模式提升公域客流转化。

数字化转型

• 实施SAP、智能仓储等系统，优化供应链及全流程管理。
• 初步建立数字化基础设施，支持多品牌快速发展。

财务预测

• 2023-2025年营收增长率：17.5%、15.8%、14.5%。
• 净利润连续三年增长，2023年增速达296%。
• PE估值分别为13X、10X、9X（对应2023-2025年）。

预计数据摘要

风险提示

宏观经济波动、行业竞争、财务（债务）、研发设计风险等。