20130909-华泰证券-传媒行业_8月月报-行业格局处于变化关键期_17页_1mb

报告摘要

2013年9月传媒行业整体表现略好于沪深300指数，板块处于高位，波动性可能加大。行业格局正在发生变化，建议关注龙头成长股及具有兼并重组预期的个股。重点推荐蓝色光标、凤凰传媒、华谊兄弟、华策影视、中南传媒、人民网等公司。

市场风格变化：8月市场风格转变，前期强势板块回调，传媒板块略跑赢沪深300。
子行业表现：互联网子版块涨幅最大，达10.85%，影视动漫板块上涨6.77%，平面媒体涨幅减弱，有线电视网络涨幅仅为0.15%。
个股表现：具有事件催化剂和互联网游戏概念的个股表现活跃，如中青宝、浙报传媒、天舟文化、大地传媒等。
电视剧行业：供给增速放缓，继续消化产能。备案剧集数量同比减少，但精品剧仍具稀缺性。
电影行业：2013年暑期档票房增长38%，进口片表现强劲，华谊兄弟的《狄仁杰之神都龙王》在9月28日上映，备受期待。
广告行业：报刊广告同比下滑有所放缓，房地产广告保持高速增长，化妆品行业微增，其他行业继续下跌但跌幅减缓。
广电有线网络：有线数字电视用户总量超过1.5亿户，高清数字电视用户增长迅速，预计未来仍将继续增长。
OTT行业：互联网企业集中发布互联网电视产品，如乐视TV、小米、爱奇艺等，竞争加剧，对上市公司利润空间形成压制。
重点公司跟踪：人民网、中南传媒、歌华有线、凤凰传媒等公司表现突出，其中人民网与澳客网合作，中南传媒在电子书包和数字教育领域布局加速，凤凰传媒通过并购慕和网络加速全媒体转型。

备案情况：8月备案剧集46部、1558集，同比减少39%，环比减少52.6%。
上市公司备案剧集：
- 华谊兄弟：6部剧共225集
- 华策影视：7部剧共296集
- 华录百纳：2部剧共61集
- 新文化：2部剧共72集
中报表现：
- 华录百纳：营收同比下滑，但毛利率保持高位
- 新文化：营收增长31.1%，净利润增长25.5%
- 华策影视：营收增长47.2%，净利润增长23.6%

用户增长：截至2013年7月底，有线数字电视用户达15152.9万户，渗透率70.61%
高清用户：第一季度高清数字电视用户达1919万户，占全国有线数字电视用户的13.31%
上市公司表现：
- 歌华有线：营收增长6.84%，净利润增长23.12%
- 电广传媒：营收增长18.8%，净利润增长2.3%
- 天威视讯：营收增长5.4%，净利润增长24.2%
- 吉视传媒：营收增长16.2%，净利润增长16.6%
- 广电网络：营收增长20.4%，净利润增长5.7%

人民网：
- 上半年营收4.13亿元，净利润1.0亿元，同比增长41.47%和54.8%
- 与澳客网合作上线彩票频道，提升品牌影响力
- 广告业务收入增长39.89%，预计全年广告收入达5.3亿元
中南传媒：
- 上半年营收33.62亿元，净利润4.86亿元，同比增长12.22%和14.08%
- 数字教育产品（电子书包）商用步伐加快，营收增长878.52%
- 与湖南教育电视台合作，打造多媒体教育集团
歌华有线：
- 上半年营收10.26亿元，净利润1.54亿元，同比增长6.84%和23.12%
- 高清交互用户增长23.8万户，渗透率提升至65.5%
- 折旧和摊销压制利润释放，预计2015年将迎来业绩拐点
凤凰传媒：
- 上半年营收36.6亿元，净利润5.2亿元，同比增长9%和7%
- 并购慕和网络，持有其64%股权，加速全媒体转型
- 数字出版业务增长迅速，凤凰创壹营收增长198.29%