20211207-东北证券-策略点评报告_地产短期估值修复但延续性有限_5页_642kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2021年12月7日，主要分析了房地产及相关产业链在市场中的表现及未来走势，同时探讨了新毒株奥密克戎对大众消费板块的影响。报告指出，短期内房地产板块因融资改善预期出现估值修复，但长期景气拐点尚未到来。建材板块则因基建托底经济的逻辑而具备中期上涨潜力。

主要观点

1. 地产板块短期走强，但景气拐点未至

• 短期表现：地产板块在2021年12月7日出现1.1%的涨幅，带动家电、建筑等上下游行业同步上涨。
• 原因分析：降准超预期释放流动性，叠加地产融资边际放松，市场对房地产行业风险预期有所改善。
• 长期判断：当前地产放松仅为防风险的边际调整，而非实质性宽松，因此地产的上行更多为短期估值修复，盈利拐点尚未出现，风格切换至地产的可能性较低。

2. 建材板块受益于基建托底经济逻辑

• 经济背景：当前经济下行压力较大，消费疲软、出口边际转弱、制造业投资回落，地产投资难以提振。
• 政策方向：托底经济的重点转向基建投资，旧基建中的建材和新基建中的5G、特高压等将成为政策发力方向。
• 历史表现：过去基建投资的上行对建材板块盈利有明显先导作用，因此建材行情有望延续。

3. 大众消费板块因奥密克戎毒性弱而反弹

• 疫情影响：白宫首席医学顾问福奇表示奥密克戎毒性较弱，感染后症状较轻。
• 板块表现：航空、酒店、餐饮等对疫情敏感的消费板块出现明显反弹。
• 投资逻辑：疫情对消费的负面影响或弱于预期，市场情绪有所回暖。

关键信息

• 行业涨幅：12月7日，地产、家电、建材、建筑、消费者服务等一级行业涨幅靠前，其中工程机械Ⅱ、家居、酒店及餐饮等二级板块涨幅更为显著。
• 风险提示：报告提示了疫情二次爆发和政策不及预期两大风险。
• 分析师信息：报告由东北证券策略组组长邓利军撰写，具有10多年证券市场从业经验，曾获新财富最佳分析师策略领域入围奖。
• 投资评级：报告中包含股票和行业投资评级说明，明确不同评级的定义及对应市场基准。

图表说明

• 图1：展示2021年12月7日地产、建材、休闲服务类板块的涨幅情况。
• 图2：回顾历史上三次重要房地产政策放松时期，均伴随首付比例和房贷利率的调整。
• 图3：分析基建投资增速与建材板块盈利趋势之间的相关性。

总结

本报告指出，地产板块在融资改善预期下出现短期估值修复，但未出现盈利拐点，风格切换可能性较低。建材板块则因基建托底经济的逻辑而具备中期上涨潜力。同时，奥密克戎病毒的毒性较弱，带动大众消费板块反弹。报告建议关注基建相关的建材板块，而地产板块的上涨可能较为短暂。风险提示包括疫情二次爆发及政策不及预期。