20230903-华泰期货-液化石油气月报_CP价格连续上调_市场上行驱动仍存_10页_794kb

液化石油气月报（2023/9/3）总结

市场分析

在油价上涨、中东减产、巴拿马运河拥堵背景下，液化石油气市场有上行驱动。全球供过于求格局未逆转，LPG不具备趋势性走强条件。内盘因前期仓单博弈导致合约波动，随着主力切换至PG2310，盘面进入新交易周期。

核心观点

• 宏观因素：欧美经济、通胀、美联储政策影响油价走势。
• 供需关系：中东供应边际收紧，印度需求强劲，国内燃烧需求季节性回暖预期叠加CP价格上涨利好。
• 操作策略：逢低多PG2310，不宜追涨；维持PP-PG价差逢高空思路。

关键数据与动因

1. 原油：Brent、WTI油价突破关键阻力位，欧佩克减产、美国页岩油产量停滞支撑油价；存在美元走弱、宏观政策打压等下行风险。
2. CP价格：9月调涨80美元/吨（丙烷）及100美元/吨（丁烷），反映供应端收紧与宏观情绪改善。
3. 供应与库存：中东发货量明显下滑，美国高库存限制出口，船运拥堵造成运费上涨。

风险提示

• 油价大幅下行：和炼化需求不及预期。
• 政策调控：CP利好递减，利空因素如供过于求、化工需求疲软引发回调。
• 交割风险：注册仓单增加、主力合约切换期间波动。

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> 仅对核心观点与关键数据进行总结，完整逻辑详见原始报告。