20210224-川财证券-高端制造行业动态点评_挖机代理商小幅涨价,工程机械景气度仍处高位_2页_285kb

高端制造行业动态点评总结

核心内容

2021年2月24日，财联社报道指出，工程机械行业，尤其是挖掘机产品，出现了价格上浮和销售火爆的现象。多地代理商已开始调涨价格，部分主力机型出现货源紧张的情况。这一趋势不仅反映在代理商层面，也有主机厂商内部进行价格调整的迹象。

主要观点

• 行业景气度提升：2021年2月挖机销量增速预计仍有望翻倍，延续1月97.2%的强劲增长，一季度头部主机厂商将维持较好的收入与利润表现。
• 涨价原因分析：
  • 需求端景气度维持高位，受一季度开工预期及年初重大项目密集开工的推动。
  • 大宗商品价格持续上涨，上游资源及中游化工、有色、钢铁等价格上涨，传导至工程机械行业。
  • 代理商库存紧张，进一步加剧了价格上调压力。
• 行业周期回顾：自2016年以来，工程机械行业经历了长达五年的景气周期，主要由环保政策、设备更新需求、逆周期调控政策以及供给端国外产能受限、国内厂商技术进步与国产化率提升等因素共同推动。
• 未来增长因素：若不考虑出口，国内工程机械产销量增速将回归正常水平。未来增长将更多依赖于更新需求、人工替代趋势及产品出口。同时，工程施工技术改进与方式转变将带来旋挖机、小型挖掘机等结构性机会。
• 结构性机会：具备国际出口竞争力的核心企业将有望提升市占率，成为行业领先者。

关键信息

• 主要产品增长数据：
  • 挖掘机：从2015年的5.63万台增长至2020年的32.76万台。
  • 起重机：从2015年的0.93万台增长至2020年的5.42万台。
• 行业建议：
  • 关注工程机械行业主机厂及关键零部件国产化领先企业。
  • 主机厂相关标的包括：三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、山河智能、安徽合力、杭叉集团、建设机械。
  • 关键零部件国产化相关标的包括：恒力液压、艾迪精密、川润股份等。
• 风险提示：
  • 全球经济恢复低于预期。
  • 国内投资下滑高于预期。
  • 更新需求低于预期。
  • 国际贸易冲突持续超预期。

报告信息

• 报告类别：事件点评
• 报告时间：2021/2/24
• 所属部门：行业公司部
• 一级行业：制造行业
• 二级行业：科技和高端制造
• 分析师：孙灿
  • 证书编号：S1100517100001
  • 邮箱：suncan@cczq.com

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