20160616-长城证券-固定收益研究动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结

核心内容概述

本报告为2016年6月16日的固定收益研究动态点评，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、全球市场、宏观经济、供求分析等多个板块，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

货币市场

• MLF操作：央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，超额续作稳定市场预期，但MLF利率和短端逆回购利率均未下调。
• 市场利率：银行间债券回购加权利率、SHIBOR利率、利率互换（FR007、3M_SHIBOR）等指标反映市场流动性状况。
• 汇率波动：人民币即期汇率与离岸价差、NDF价格显示汇率波动情况，受国际金融市场影响显著。

债券市场

• 经济基本面：经济继续改善，但资金面仍处于紧平衡状态。
• 债券市场压力：营改增提高了机构持债成本，信用风险事件频发，债市去杠杆趋势明显。
• 利率结构：国开债与地方政府债利差、中期票据、企业债与公司债的到期收益率及评级利差反映市场对信用风险的定价。
• 收益率曲线：央行发布中国国债收益率曲线，提升市场对债券市场的关注度，推动利率市场化改革。

股票市场

• A股市场：反弹趋势已确立，但市场仍处于存量博弈，反弹高度和持续时间需观察。
• 市场风格：沪深A股市盈率、行业市盈率、成交额、融资融券交易额等指标反映市场风格变化。
• 市场情绪：VIX波动率显示市场情绪波动，A股市场整体表现与全球市场指数相关。

商品市场

• 商品价格指数：RJ/CRB商品价格指数、IMF商品燃料综合价格指数、国内化工产品、建材产品、农产品价格指数及LME基本金属期货价格反映市场供需状况。
• 发电耗煤量：六大发电集团耗煤量同比数据反映工业活动变化。

全球市场

• 汇率与利率：人民币即期汇率、实际有效汇率指数、伦敦市场SHIBOR利率、全球长期国债利率、标普500指数及全球股票市场指数表现显示全球市场联动性。
• 商品市场：全球商品市场指数近一年表现反映国际市场趋势。

宏观经济

• PMI与价格指数：中国制造业PMI、CPI与PPI价格指数、进出口增速、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等指标显示经济运行情况。
• 企业数据：工业企业利润总额、主营业务收入、财务费用等反映企业经营状况。
• 发达国家经济：主要发达国家GDP季度增速、美国核心PCE价格指数、ISM制造业PMI等显示全球经济动态。

关键信息

投资建议

• 货币市场：市场流动性维持紧平衡，MLF操作稳定预期，但利率未下调。
• 债券市场：经济基本面改善，但信用风险事件频发，去杠杆趋势加剧。
• 股票市场：反弹趋势确立，但市场仍面临套牢盘压力，反弹高度和时间需观察。
• 商品市场：国内及国际商品价格指数波动，反映市场供需变化。
• 全球市场：人民币汇率与全球市场联动，商品市场表现与全球经济状况密切相关。

数据来源

• 所有数据均来自wind资讯和长城证券研究所，部分图表显示市场历史分位值，用于对比分析。

研究员信息

• 张新文：金融学硕士，长城证券金融研究所研究员，执业证书编号S10705101200019。
• 汪毅：金融学硕士，长城证券金融研究所研究员，执业证书编号S1070512120003。
• 承诺：研究员独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

• 本报告由长城证券发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属长城证券，未经许可不得翻版、复制、发布或引用。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期股价相对行业指数涨幅>15%）、推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（跌幅>5%）。
• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）、中性（行业表现与市场同步）、回避（行业表现弱于市场）。

联系信息

长城证券销售交易部

• 深圳联系人：刘璇、李双红、黄永泉、李小音、吴林蔓。
• 北京联系人：赵东、王媛、李珊珊、申涛、杨徐超。
• 上海联系人：谢彦蔚、徐佳琳、王一。

长城证券研究所

• 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层，邮编518034。
• 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层，邮编100044。
• 上海办公地址：上海市民生路1399号太平大厦3楼，邮编200135。
• 网址：http://www.cgws.com