20260830-国信期货-甲醇月报_供应增量预期兑现_甲醇上行乏力_13页_2mb

国信期货甲醇月报总结

核心内容概述

2026年8月，甲醇市场受到供应增量预期兑现、地缘政治扰动及下游需求支撑等多重因素影响，价格走势呈现先扬后抑的特点。甲醇主力合约MA610月涨幅约8%，现货市场太仓价格涨约10%，内蒙古市场价涨约20%。整体来看，甲醇市场短期受基本面与市场情绪共振，但中长期需关注装置重启及地缘局势变化。

主要观点

1. 供应端

• 国内装置检修集中：8月国内甲醇装置进入集中检修阶段，整体开工负荷70.66%，同比下降1.53个百分点。西北地区开工负荷75.92%，同比下降4.62个百分点。
• 内地库存回落至低位：由于运输运力偏紧，内地对沿海市场的补给有限，市场可流通货源同步收缩，支撑现货基本面。
• 部分装置逐步重启：8月下旬部分检修装置开始恢复生产，国内货源存在修复空间，煤制甲醇利润有所修复，需关注9月重启情况。

2. 进口端

• 中东地缘反复扰动：8月霍尔木兹海峡通航受阻，中东甲醇出口大幅减少，8月经海峡流出的甲醇仅12万吨，较6月下降明显。
• 伊朗装置检修影响：截至8月底，伊朗共有7套甲醇装置停车，合计产能1090万吨，占总产能64%。
• 进口到港量缩减：8月到港卸货量较上月减少40%，预计9月进口量维持低位，10合约供应难有明显恢复。

3. 需求端

• 下游刚需集中补货：8月传统下游如冰醋酸、MTBE等开工率提升，同步补库，加速消耗流通货源，助推甲醇价格上涨。
• 烯烃装置检修增多：霍尔木兹海峡通行受阻推高油制烯烃成本，煤制烯烃企业加大甲醇外采力度，但整体开工负荷仍偏低。

关键信息

价格走势

• 期货价格：MA610合约月末价格为2800元/吨，月涨幅约8%。
• 现货价格：太仓现货价格2860元/吨（+10%），内蒙古市场价2715元/吨（+20%）。
• 外盘价格：中国主港价格约350美元/吨（+10%），东南亚528美元/吨（+15%），欧洲400欧元/吨（+2%），美国458美元/吨（+7%）。

基差与库存

• 基差走强：进口货源减少，港口基差走强约90元/吨，内地基差走强约250元/吨。
• 沿海库存：8月底沿海库存75.15万吨，同比下降42.42%；可流通货源26.40万吨。
• 进口预报：预计8月底至9月中旬进口船货到港量24万吨，9月进口量预计维持低位。

产业链分析

• 原油波动影响甲醇：美伊局势导致原油价格剧烈波动，传导至能源化工板块，甲醇价格随板块震荡上行。
• 煤制甲醇利润回升：煤制甲醇利润反弹约400元/吨，处于近年来较高水平，需关注9月装置重启情况。
• MTO装置运行情况：国内MTO装置平均开工负荷62.81%，仍处于同期偏低水平；部分装置恢复运行，部分仍处于检修状态。

操作建议

• 短期关注：持续跟踪霍尔木兹海峡通航恢复进度，地缘局势缓和将逐步消化风险溢价。
• 中期关注：关注烯烃产业链利润传导变化，若甲醇价格持续上涨挤压MTO利润，可能导致烯烃装置降负，进而压制甲醇需求。
• 市场情绪：短期市场情绪与基本面共振，但需警惕供需错配带来的价格波动风险。

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作者信息

• 分析师：郑浙予
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