有色金属行业：避险升级金银涨，海外复苏景气升-20180408-广发证券-34页-1mb

有色金属行业总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现分化，有色指数下跌2.00%，但黄金板块涨幅最大，达到4.49%。锂板块则跌幅最大，为8.36%。市场情绪方面，避险情绪升级带动金银价格上涨，主要受中美贸易摩擦及美国非农数据不及预期影响。同时，海外需求复苏和国内下游开工率提升，推动基本金属小幅震荡，新能源车景气度持续，带动锂钴板块向好。

主要观点

1. 黄金板块表现强劲：避险情绪提升导致黄金价格上涨，核心关注公司包括山东黄金、赤峰黄金、中金黄金。
2. 铜板块持稳上涨：铜下游行业PMI好于预期，铜价有望持稳上涨，关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业。
3. 锂钴板块持续向好：刚果金税改抬升成本，国际钴价持续上涨，关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
4. 铅锌板块企稳运行：铅价企稳，锌冶炼加工费谈判僵持，锌将高位运行，关注驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业。
5. 锡板块表现稳健：锡价上涨，关注锡业股份。
6. 小金属及稀土板块坚挺：锗价持稳，稀土价格因环保核查等因素存在上涨预期，关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。
7. 工业金属板块上涨：铝价涨幅最大，达到2.44%，镍涨幅为8.37%，锡次之，5.35%。

关键信息

本周市场表现

• 有色指数：下跌2.00%
• 黄金：上涨4.49%
• 锂：下跌8.36%
• 工业金属及贵金属：
  • 铝：上涨2.44%
  • 镍：上涨8.37%
  • 锡：上涨5.35%
• 小金属及稀土：
  • 铟：上涨2.44%
  • 钨精矿：下跌1.79%

重点行业动态

• 贸易摩擦与非农数据：中美贸易摩擦升级及美国非农数据创六个月以来最低，提振金银价格。
• 国内需求回暖：3月挖掘机出口增幅达78%，螺纹钢等商品库存快速下滑，下游开工率提升。
• 新能源车带动锂钴需求：新能源车景气度持续，带动锂钴板块上涨。
• 环保核查影响稀土供应：环保核查将影响稀土供给格局，或拉涨稀土价格。
• 钴供应压力仍存：刚果金税改抬升成本，预计钴价持稳上涨。

关注公司

• 黄金：山东黄金、赤峰黄金、中金黄金
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业
• 锡：锡业股份

风险提示

1. 国内政策执行力度不及预期
2. 金属价格大幅波动致公司业绩下滑
3. 全球经济复苏缓慢，铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 有色金属行业：中美经济数据向好，基本金属价格回升（2018-04-01）
• 广发有色新材料周报-贸易摩擦金银涨，金属震荡钴上行（2018-03-25）
• 广发有色新材料周报-春节海外基本金属普涨，伦锌再创新高（2018-02-22）
• 广发有色新材料周报-坚守价值，把握趋势（2018-02-11）

上市公司公告及股东会

上周上市公司公告

• 中金岭南：2017年度报告，营收增长25.95%，净利润增长230.10%
• 万泽股份：继续停牌，筹划重大资产重组
• 建新矿业：解除大股东质押
• *ST华泽：子公司土地及地上建筑物将被拍卖
• 炼石有色：扭亏为盈，营收增长5848.69%
• 云南铜业：非公开发行股票获准
• 湘潭电化：为子公司融资提供担保
• 楚江新材：解除控股股东质押
• 博云新材：聘任张红波为总裁
• 民盛金科：继续停牌，筹划重大资产重组
• 中矿资源：营收增长50.48%，净利润增长2.59%
• 南大光电：股东减持完成，股权质押

下周上市公司股东会

• 中孚实业：审议融资租赁、担保、债权转让等议案
• 英洛华：审议年度报告、利润分配、关联交易等议案
• 四通新材：审议年度报告、关联交易、担保等议案
• 云铝股份：审议授信、担保、投资理财等议案
• 东睦股份：审议年度报告、关联交易、董监高薪酬等议案
• 北矿科技：审议年度报告、审计机构、章程修订等议案
• 焦作万方：审议年度报告、利润分配、关联交易等议案
• 明泰铝业：审议年度报告、银行贷款、担保等议案
• 豫光金铅：审议年度报告、利润分配、关联交易等议案
• 银河磁体：审议年度报告、担保、理财、薪酬调整等议案
• 云海金属：审议年度报告、担保、理财、股东回报规划等议案
• 盛达矿业：审议董事会、监事会换届及章程修订等议案
• 厦门钨业：审议年度报告、利润分配、担保、关联交易等议案
• 天齐锂业：审议年度报告、H股上市方案等议案
• 云南锗业：审议年度报告、审计机构等议案

图表索引

• 图1：过去一个月有色行业指数与大盘指数比较
• 图2：本周有色各子行业表现
• 图3：本周各大行业涨跌比较
• 图4：本周涨幅前10公司
• 图5：本周跌幅前10公司
• 图6：工业金属及贵金属周涨跌（%）
• 图7：小金属及稀土周涨跌（%）