20180408-财通证券-传媒行业周报（第14周）_避险情绪导致市场波动_重申传媒行业整体态势向好_19页_1mb

传媒行业周报（第14周）总结

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，跌幅达3.22%，其中分众传媒跌幅最大（-7.06%）。尽管市场波动和避险情绪影响了板块表现，但分析师仍重申传媒行业整体态势向好，认为在宏观环境不确定的背景下，部分传媒龙头具备一定防守价值。此外，影视、营销和游戏板块业绩表现亮眼，重点推荐光线传媒、中国电影、横店影视、分众传媒、完美世界、三七互娱和顺网科技。

主要观点

• 市场波动：受节前避险情绪和创业板回调影响，传媒板块本周跌幅较大，但分析师认为这是短期波动，长期看好行业。
• 政策影响有限：中美贸易摩擦对传媒板块影响较小，且A股传媒标的以境内业务为主，政策风险可控。
• 行业景气度回升：传媒行业整体估值处于历史低位，但部分细分板块（如影视、营销）估值较高，业绩增长预期良好。
• 电影市场表现强劲：清明节档期票房创新高，预计2018年电影市场将持续增长，电影公司有望迎来估值和盈利双升。
• 游戏市场活跃：腾讯和网易在游戏领域占据主导地位，安卓端“吃鸡”类游戏表现突出，苹果端畅销榜也被其占据。

关键信息

本周市场表现

• 上证指数下跌1.19%，创业板指下跌3.35%，传媒指数下跌3.22%，在28个行业中排名垫底。
• 核心组合下跌4.46%，具体跌幅：光线传媒（-5.37%）、分众传媒（-7.06%）、三七互娱（-6.01%）、顺网科技（-6.82%）。

行业动态

电影

• 清明档票房创新高：《头号玩家》3天票房达3.97亿元，清明节假期总票房达6.44亿元，同比增长15.81%。
• 电影市场复苏：年初至今票房达200.40亿元，同比增长39.25%。
• 影投公司表现：万达院线、横店影视、中影投资等表现突出。

电视剧

• 收视率表现：《猎豺狼》以0.91%收视率登顶，多部电视剧在多平台播放量排名靠前。
• 网络播放量：《南方有乔木》播放量达14.4亿次，位列榜首。

游戏

• 端游市场：腾讯占据6席，网易占据3席，多款热门游戏如《英雄联盟》、《梦幻西游》、《王者荣耀》表现优异。
• 移动游戏：安卓端《王者荣耀》登顶，苹果端《王者荣耀》、《梦幻西游》等占据畅销榜前列。

行业要闻

• 抑制不合理高片酬：腾讯、优酷、爱奇艺联合倡议规范影视行业，打击高片酬和不职业行为。
• 广电监管加强：今日头条、快手因传播低俗内容被责令整改。
• 5G标准即将发布：首个5G国际标准版本预计年中发布，推动5G商用网络部署。
• 苹果收购好莱坞片商：苹果可能收购米高梅或狮门，效仿Netflix进入原创内容领域。

公司重要公告

• 华策影视：同意小红唇以2644.1万美元回购部分股权。
• 鹿港文化：2018年第一季度业绩预增130%-150%。
• 游族网络：2017年总营收近32亿元，同比增长28%，移动游戏收入占71%。
• 吉比特：2017年营收14.4亿元，净利润7.34亿元，同比增长4.37%。
• 三六零：2017年营收12.24亿元，净利润3.37亿元，同比增长80.15%。

风险提示

• 公司业绩不及预期
• 系统性风险
• 政策监管风险
• 汇兑损益风险
• 游戏表现不及预期
• 新游上线不及预期

重点公司投资评级

估值与市场趋势

• 传媒板块估值：目前SW传媒行业整体板块TTM市盈率为41.87倍，与A股全市场市盈率差值为21.89倍。
• 细分板块估值：影视和营销板块估值较高，游戏板块估值逐渐走低，纸媒出版板块长期保持较低水平。

个股解禁预告

• 下月将有12家公司有限售股解禁，包括昆仑万维、新经典等，具体解禁信息详见表格。

总结

本周传媒行业整体下跌，但分析师认为行业基本面向好，重点推荐电影、营销和游戏领域。尽管政策监管趋严，但对传媒板块影响有限。行业整体估值处于历史低位，具备一定的投资价值。同时，部分公司业绩表现强劲，值得关注。